融创中国扩张警钟：5年并购耗资2000亿 负债率行业第1

融创中国，一场资金巨头的豪赌

手持巨资，融创中国董事长孙宏斌近年来一直以疯狂并购著称。在这场看似毫不畏惧的资金游戏中，孙宏斌背后的资金压力却日益增大。

自2014年以来，融创中国的并购金额少则数亿，多则百亿，耗资已逾2000亿元。截至目前，融创的市值已达1633亿元，总资产更是高达7167亿元。这一路上，融创如猛虎下山，一边大肆收购，一边攻城掠地。仅在2019年的前四个月，融创就已斥资800亿拿地。

融创的这种高举高打模式带来了高杠杆和高负债的隐患。梳理财报发现，2018年融创总负债金额达到惊人的6435.53亿元，负债率高达89.80%，位居行业第一。更糟糕的是，融创中国的净负债率自2014年以来连续4年大幅攀升，2017年已超200%。粗略计算，融创的总负债或超7000亿，负债率超过90%。

针对这些财务问题，长江商报记者向融创中国发去了采访函，但遗憾的是，截至今日仍未获得具体回复。

融创在收购商业项目时的一些操作也引发了市场的质疑。最近的一例是，融创接手泛海国际项目后，通过一系列操作更改了部分地块用途，将商业配套用地改为住宅用地，从而增加了200亿的住宅货值。这一举动引发了泛海业主的强烈反感，并演变成了维权***。尽管融创对此予以否认，但市场的疑虑仍然存在。

从业绩角度看，融创的表现可谓喜忧参半。虽然其合同销售金额持续增长，营业收入也突破千亿大关，但净利润的增长并不稳定。尽管如此，融创在房地产行业的地位依然稳固，其良好的盈利能力也得到了充分体现。尤其是通过收购项目，能够在很大程度上降低成本，有利于扩大盈利空间。

融创的扩张之路可谓始于2014年收购绿城的股权。从那时起，融创便一发不可收拾，通过一系列并购不断扩大市场份额。这些并购背后的资金压力不容忽视。一季度新增借款占上年末净资产的48%，这一数字足以说明融创在资金运作上的决心和魄力。

当年年初，融创以26亿巨资一举拿下链家6.25%的股权；紧接着在5月，更是豪掷102亿收购天津星耀地产的烂尾楼项目星耀五洲，同时以21亿购入华城富丽的60%股权。大连润德乾城的全部股权及债权也被融创以32.32亿收入囊中。而在7月，融创更是斥资438.44亿，拿下万达13个文旅项目91%的股权，随后又砸下150亿收购乐视的股权。在短短的半年时间里，融创累计投入超过750亿扩张资本，这手笔简直是豪气冲天，让人瞩目。

到了2018年3月，融创再次展现其雄厚的资金实力，增投乐视10亿，同时以19.33亿接手海航海南两家公司。而在同年十月，更是以62.81亿全盘拿下万达文旅项目。到了2019年2月，融创又以百亿级别的资金收入泛海京沪项目。每一次出手都堪称大手笔，令人叹为观止。

长江商报记者经过仔细统计发现，从2014年至今，融创中国的并购耗资已经超过了2000亿元，无论是数亿还是百亿级别的交易都屡见不鲜。那么，融创如此大规模的资金运作，究竟从何而来呢？在收购万达项目时，孙宏斌透露，这些资金全部来自于融创自身，并且公司账面上还有900多亿的现金储备。

然而事实上，这些资金并非完全来自于融创的自有资金。通过借贷等方式筹集资金已经成为融创的一种常态。虽然早在收购之初，融创中国的借贷总额已经达到惊人的数额，然而其并未停下脚步。到了近年更是持续借贷扩张版图。值得注意的是，尽管负债率高企，但融创在去杠杆策略的实施下已经取得了显著的成效。其净负债率水平稳步下降的趋势已经显现。与此融创在市场分布上重点布局一二线城市并取得了显著成果。在市场出现窗口期之际果断出手使得融创能够迅速扩张版图并在行业内占据重要地位。目前总土地储备约达数千万平方米总货值更是惊人。连续多年大规模的收并购虽然带来了高负债压力但同时也为融创带来了丰厚的回报和广阔的发展空间。在未来的几年里，房地产行业将迎来一场重要的变革。根据业内预测，随着利润的不断释放，现金与净资产将会得到稳步的提升，而净负债率也将持续下降，直至降至100%以内。这一趋势对于整个行业来说，无疑是一个积极的信号。

作为房地产行业的领头羊之一，融创集团在当前面临着高负债的情况。随着企业的高速发展，融创在不断扩张市场版图的也需要警惕债务偿还高峰期所带来的资金压力。毕竟，长期的高负债率会让企业面临极大的风险和挑战。这种压力不仅来自于公司的经营压力和市场考验，还来自于行业内日益激烈的竞争环境。融创必须时刻关注自身的财务状况，以确保能够应对未来的挑战。

在接受长江商报记者采访时，严跃进先生表示，房地产行业的特殊性使得整个行业都面临着高负债的问题。在快速扩张和市场并购的过程中，企业必须要保持清醒的头脑和谨慎的态度。融创作为行业的佼佼者，更应该注重稳健发展，以确保能够在市场竞争中立于不败之地。融创还需要加强自身的财务管理和风险控制能力，以应对可能出现的风险和挑战。

随着房地产行业的不断发展，融创集团未来的道路仍然充满了机遇和挑战。我们需要关注其财务状况和经营表现，同时也需要关注整个行业的发展趋势和竞争格局。只有在这样的背景下，我们才能够更加深入地了解融创的发展前景，以及整个房地产行业的未来走向。