中长期成交量中枢有望上移 提防市场波动风险

私募界对中国A股市场的中长期前景持有乐观态度，认为市场成交量中枢有望上移，但同时也提出了需要提防市场波动风险。针对近期A股市场连续破万亿成交量的新纪录，多家私募进行了深入。

深圳道谊投资总监卢柏良认为，这一成交量背后既有投机成分，也有趋势性力量推动的新增资金进场。他认为，随着权益类资产配置权重的持续上升，这种趋势性力量将继续推动场外资金入场。域秀资本分析指出，活跃的场内资金主要来源于三大方向：一是量化权益产品的扩容和量化交易占比的提升；二是外资增量的流入；三是“房住不炒”背景下，权益资产成为资金配置的理想选择。

对于成交量持续高位的原因，睿亿投资认为是多方面因素共同作用的结果，包括两融规模的增长、量化私募基金规模的爆发、机构资金的调仓需求以及北上资金的增加等。凯丰投资宏观策略研究员谢姗辰则提到，市场成交的放大可能源于居民配置偏好的转变、机构换仓等因素。沣京资本基金经理吴悦风也提到，除了政策影响导致居民资金分流进入股市外，机构之间的博弈和板块轮动的效应也推动了成交量的上升。致顺投资提醒市场充斥着大量无效交易，这些数据反映了投资者对结构性投资机会的热衷和捕捉，但投资者需要深刻认识到资本市场的结构性特征。

对于未来的市场走势，明世伙伴基金经理孙勇认为，虽然短期内有板块轮动等因素助推，但A股市场的中长期成交量中枢有望上移。随着回报率的下降，居民财富增配权益资产的趋势有望得到强化。资本市场改革红利的释放和优质上市公司靠业绩驱动的增长也将吸引中长期资金的流入。睿亿投资同样认为，在流动性宽松的环境下，万亿成交额将会持续。承泽资产CEO曹雄飞提醒市场注意量化交易的影响以及市场存在的财富损耗问题。他强调需要客观看待量化投资的影响，同时指出成交量不会突然大幅跳水回到之前的低位。在此背景下私募认为中长期市场成交量中枢有望继续向上但投资者应保持警惕做好风险管理并密切关注市场动态以应对市场波动风险的发生。", "私募观点曝光：看好A股中长期走势，成交量中枢有望上移">私募观点曝光：看好A股中长期走势，成交量中枢有望上移

近日，针对A股市场创下连续46个交易日成交额超过1万亿的新纪录，多家私募给出了他们的观点和分析。这些私募普遍看好A股的中长期走势，认为市场的成交量中枢有望上移，但同时也警示投资者要提防市场波动风险。

深圳道谊投资总监卢柏良认为这一成交量背后反映了多种因素的综合作用。他指出其中既有投机成分也有趋势性力量推动的新增资金进场。这种趋势性力量意味着未来权益类资产的配置权重将持续上升。类似观点也得到了域秀资本的认同他们分析了场内高度活跃资金的三大来源包括量化权益产品的扩容外资增量的流入以及“房住不炒”背景下权益资产成为资金配置的理想去处。

对于成交量持续高位的原因睿亿投资进行了详细的分析他们认为是多方面因素共同作用的结果包括两融规模的增长量化私募基金规模的爆发机构资金的调仓需求以及北上资金的增加等。此外凯丰投资和沣京资本的基金经理也分别从不同角度对这一问题进行了解读。他们认为除了机构间的博弈和板块轮动效应外政策导向和居民资产配置偏好的转变也是重要原因。然而致顺投资提醒市场要注意无效交易的存在并强调投资者需要深刻认识到资本市场的结构性特征。

在展望未来市场走势时明世伙伴基金经理孙勇认为虽然短期内有板块轮动等因素助推但A股市场的中长期成交量中枢有望上移。同时随着回报率的下降和资本市场改革红利的释放优质上市公司靠业绩驱动的增长将吸引更多中长期资金流入。睿亿投资同样看好未来市场的前景认为在流动性宽松的环境下万亿成交额将会持续。然而承泽资产CEO曹雄飞提醒投资者注意量化交易的影响以及市场存在的财富损耗问题呼吁投资者客观看待量化投资的影响并做好风险管理准备应对未来市场动态的变化和挑战。在此背景下私募界普遍认为虽然市场成交量中枢有望继续向上但投资者应保持警惕做好风险管理并密切关注市场动态以应对市场波动风险的发生。在资本市场中，量化交易一直是一个备受关注的话题。吴悦风指出，尽管量化交易在市场中占据一定的交易量比例，大约在20%至30%之间，但它并不能决定市场的方向和走势。因为量化交易本身并没有真正的价格发现功能。

孙勇则对量化投资持一种审慎乐观的态度。他提醒，随着量化策略的占比提升，其在合理定价范围内能够提升市场流动性、强化趋势并弱化波动。在定价明显高估的背景下，量化交易可能会加速泡沫的积累，加大市场的波动。我们需要保持警惕，对不同策略进行分类引导，防范因量化策略高度趋同而引发的潜在风险。

域秀资本认为，在合法合规的前提下运作的量化投资产品，都是对市场的有益补充。一个成熟的市场应该拥有多元化的主体，各种策略并存，共同促进市场的发展。

A股市场上持续的天量成交也引起了私募的关注。曹雄飞指出，巨大的交易量虽然反映了市场的活跃度，但也带来了一些风险。在趋势逆转或突发黑天鹅事件的情况下，趋同性的交易会加大市场的波动，给投资组合的回撤控制带来巨大的挑战。巨量交易还体现为热点的快速切换和波动幅度的加大，这在一定程度上困扰着价值投资和长期投资。

睿亿投资则提醒投资者要警惕市场呈现出的结构性特征。虽然成交金额持续放大，但整体市场指数并未大幅上涨，一部分板块在下跌，另一部分板块在上涨。在热门板块持续上涨的过程中，投资者需要关注基本面景气持续性与当前估值蕴含的乐观预期之间的不匹配风险。

域秀资本进一步强调，投资者应关注相对比例问题。如果某些个股的成交额快速放大，或融资余额占成交额的比重迅速提高，这就需要引起警惕，尤其是要提防市场波动带来的风险。

量化交易是市场的一个组成部分，其优点和缺点都很明显。投资者需要根据自己的投资策略和风险承受能力，审慎判断，灵活应对市场的变化。