金陵体育欲上创业板 资金缺乏限制发展

随着江苏金陵体育器材股份有限公司（以下简称“金陵体育”）在近期被评为国家体育产业基地，其招股说明书于证监会的官网亮相。这份招股说明书不仅揭示了金陵体育的发展历程，也向我们展示了其作为体育产业的重要一环，正迈向资本市场的新征程。

金陵体育，一家专注于体育器材研发、生产与销售，以及提供体育赛事服务的公司。自创立以来，金陵体育便积极参与国内外重大赛事，以其卓越的研发能力和高质量的产品赢得了业界和消费者的信赖。如今，公司计划登陆创业板，公开募资用于“体育器材产能扩建项目”和“研发中心用房项目”，并补充必要的流动资金，总投资额约达2.57亿元。

金陵体育的历程，可以说是一部体育用品行业的发展史。随着《全民健身计划(2011-2015年)》和《体育产业“十二五”规划》等政策的出台，体育产业迎来了前所未有的发展机遇。金陵体育在报告期内的表现似乎并未完全匹配这一前景。主营业务在2015年和2016年的增幅分别为-6.62%和2.20%，这背后的原因主要是产能限制。公司现有的融资渠道和自身积累已不能满足大规模产能扩张的需求，因此寻求新的资金来源显得尤为重要。

金陵体育的股权结构集中，李氏家族占据主导地位。公司实际控人李春荣及其家族成员通过持有大部分股份，确保了他们在公司的绝对控制权。随着公司的发展，金陵体育也面临着实际控制人控制风险的问题。为了优化股权结构，公司引进了新的股东，如紫金文化、祥禾投资等。新股的认购价格存在差异，引发了市场的好奇。对此，金陵体育表示，增资价格是基于公司的资产状况、经营业绩以及未来发展前景经过协商确定的。但关于价格差异的具体原因，公司尚未给出明确答复。

值得一提的是，金陵体育的现金流状况一直受到关注。虽然公司为多项重大赛事提供了体育器材和服务，并凭借研发能力在体育用品制造行业具有一定影响力，但其主营业务增长幅度并不显著。这在一定程度上源于其已接近饱和的产能利用率以及接近百分之百的产销率。尽管体育产业面临巨大的发展机遇，但市场竞争也日益激烈，这对金陵体育来说无疑是一个挑战。

展望未来，金陵体育面临的是一个充满机遇与挑战的市场环境。随着体育产业总规模的扩大和市场竞争的加剧，金陵体育需要不断提升其研发能力、优化产品结构和提高生产效率，以应对市场的变化和挑战。公司还需要加强公司治理结构、完善内部控制体系、提高信息披露的透明度，以赢得投资者的信任和支持。相信在李氏家族的领导下，金陵体育一定能够克服困难，迎接挑战，实现更加辉煌的未来。金陵体育在招股说明书中揭示了其融资的迫切需求。由于单一的融资渠道和自身积累资金无法满足大规模产能扩产的需求，公司在2014年和2015年的现金及现金等价物净增加额为负。金陵体育主要采用直销模式，但单位、学校等直销客户的回款速度较慢，导致公司营收账款余额较大。公司按批次生产也造成了期末存货余额较多。公司的资产结构中，超过60%的流动资产由存货和应收账款构成，到2016年底，这一比例更是攀升至74.07%。

针对产能扩建的需求，金陵体育计划投资1.88亿元在体育器材产能扩建项目上。项目完成后，公司将大幅增加球类、田径以及其他体育器材的生产能力。招股说明书中并未详细阐述如何消化这些新增的产能。除此之外，公司还计划在研发中心用房项目上投入3万元，但其中仅有23.07%的资金用于研发设备和研发实施，大部分资金将用于土建。

对于这一系列的融资计划和投资项目，北大纵横IPO事业部的合伙人蔡春华向时代周报记者表示，由于该研发中心用房项目的性质，不会对金陵体育的IPO造成太大影响。他进一步指出，当前有关部门在审查企业时，更关注行业的发展潜力以及企业自身的法律和财务合规性，募投项目已不再是决定性的因素。尽管如此，金陵体育仍需要在未来三年内确保营业收入能以20%的增长率持续增长，以满足其补充营运资金的需求。到2016年底，公司的现金及现金等价物余额约为4383万元，而公司计划使用3500万元募集资金来补充营运资金，以应对其财务压力。

面对产能扩建、研发投入以及财务压力等多重挑战，金陵体育能否通过本次融资实现其发展规划并成功应对市场考验，仍需市场和投资者的密切关注和观察。