中证众筹首秀新三板企业“出让式”融资

中证众筹平台近期上线后，展示融资企业进入新的阶段。在首场路演活动中，五家来自TMT、文化体育等新兴产业的展示企业给人留下深刻印象。这些企业中，包括新三板企业如力码科在内，展示了其在新兴产业中的活跃度和众筹能力上的优势。尽管股权众筹的监管政策尚未正式落地，但中证众筹对投资者准入门槛的要求相对较低，有望吸引更多中小投资者参与新三板投资。

接近中证众筹的人士透露，除了线下路演，该平台还计划在未来数月内启动线上路演。参与此次路演的五个项目各具特色，如斯润天朗专注于开发下一代车联网专业支撑服务平台，欧篮体育和艾德克则与体育产业相关，而正源中溯是全国首家承接中药溯源的试点单位。这些项目通过专业的中介机构进行推介，包括券商、创投企业和证券投资咨询公司等。

从行业分布来看，这些路演企业均属于互联网、文化体育、医药卫生等新兴行业，展示了这些行业的活跃度和前景。其中，新三板企业力码科在众筹能力上展现出优势，其融资项目实现超募。齐富众享项目也表现出良好的募资表现。

中证众筹的部分新三板项目采用直投方式，通过受让控股股东出让的标的公司股权进行投资，这一过程不涉及公司股本的新增。这种方式的例子是力码通的融资计划，向对应投资人出让股权，而不是通过有限合伙等私募基金产品进行间接投资。由于个人资产不足500万的投资者目前无法开通新三板账户，中证众筹的相对较低准入门槛使其成为中小投资者参与新三板投资的新通道。目前，投资者准入门槛原则上不低于10万元，起投门槛为1万元，但实际操作中可能会根据具体情况有所调整。

中证众筹，这个在“场外的场外”悄然兴起的投资新模式，正逐渐受到投资者的关注。投资者通过众筹渠道受让新三板公司的股权，再通过报价系统实现退出，整个流程游离于股转系统之外，如同金融海洋中的一股新势力。

上海一家大型券商场外市场部项目经理揭示，这一模式的兴起，与一些企业挂牌后仍面临融资难的问题息息相关。众筹，这座降低了投资门槛的桥梁，让小额融资变得更为便捷。

接近中证众筹的人士透露，众筹投资者同样可以通过报价系统实现投资退出。而中证众筹旗下的“股权转让系统”将承担起这一重要职能，进一步提升标的股份的流动性。这一举措仿佛为投资者打开了一扇新的大门，让更多的资本得以流通。

对于那些未能达到新三板开户要求的投资者，他们参与新三板众筹的份额最终可能需要在报价系统的股权转让平台进行转让。一位熟悉中证众筹的人士表示，许多在新三板上的公司流动性并不高，或许正是需要这样的报价系统来提高其流动性，让公司的股权更具价值。

值得一提的是，部分第三方股权众筹平台已经开始计划开展份额转让服务。虽然目前仅有众筹环节，尚未涉足转让业务，但一些平台正在积极打通系统，为未来的股权转让铺平道路。

第三方众筹平台的股权转让机制的推出可能会受到监管规则的制约。据证券业协会发布的《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》规定，股权众筹平台被禁止提供股权或其他形式的有价证券的转让服务。中证众筹的股权转让是依赖于报价系统旗下的股份转让平台，而非本身。

业内专家指出，若想让第三方众筹平台的股权转让得以实施，可能需要建立配套的防火墙制度。一位上海股权众筹平台人士表示：“中证众筹是通过其背靠的报价系统进行股权转让，这实际上是绕开了之前的监管规定。虽然最终规定尚未确定，但很可能不会允许平台直接做转让。因为既做众筹又做转让，相当于变相开设交易所，这在当前的监管环境下是难以被接受的。”

中证众筹和第三方股权众筹平台正在不断和前进，为投资者提供更多元化的投资渠道和更灵活的资本流动方式。在创新的也需要遵守监管规则，确保市场的稳定和健康发展。