传央行停批RQDII阻资金外逃 或为预防人民币贬值风险

【央行窗口指导暂停RQDII业务：防控人民币贬值风险】

近日，央行窗口指导机构暂停了新的人民币合格境内机构投资者（RQDII）业务的申请，引起了广泛关注。这一消息得到多个消息人士的确认，他们表示目前几项正在准备阶段的RQDII业务确实被暂停。对此，业内专家和机构人士纷纷发表看法，认为此举主要是为了防止资本外流和人民币贬值风险。

据了解，RQDII业务涉及银行、证券、保险和信托等金融机构类型。与QDII不同，RQDII主要投资于境外人民币计价产品。一些机构将RQDII资金投资境外后，直接兑换成美元投资美元资产，变相押注美元升值人民币贬值。这种局面正是央行不愿看到的。因为一旦有机构集中抛资金，往往会短期压低人民币汇率，引发沽空盘跟进，对人民币造成不小的贬值压力。特别是在当前人民币面临贬值压力的背景下，央行采取窗口指导的方式暂停RQDII业务，旨在控制人民币贬值的幅度和速度。

有业内人士认为，央行此举主要是为了防范国际资本利用人民币贬值趋势进行投机行为。尽管一些机构人士希望通过RQDII产品拓宽境外投资渠道，但由于存在一些潜在风险，央行选择了暂停该业务以确保市场稳定。他们分析认为，如果大量RQDII资金流入境外投资机构手中用于沽空人民币，可能会进一步推高美元汇率，加剧人民币贬值压力。央行采取窗口指导的方式暂停相关业务是出于风险控制的考虑。目前尚无法确定究竟有多少RQDII资金变相流入这些国际投资机构手中。一些金融机构人士也担心境外人民币交易市场的成交量不够高，一旦有机构集中抛售一大笔人民币资金可能会引发市场恐慌和汇率波动。因此他们认为央行控制RQDII资金规模有助于减少海外人民币流动性并弱化人民币贬值压力。此外专家也表示暂缓RQDII业务也体现了监管部门对于金融机构风险管理的要求以及对市场稳定性的重视未来监管部门可能会继续加强监管力度确保金融市场的稳健运行。总之央行窗口指导暂停RQDII业务旨在防控人民币贬值风险并维护金融市场的稳定这是监管部门在当前市场环境下采取的必要措施以保障经济的持续健康发展。一个重要的区别在于，QDII和RQDII在管理方式上存在显著不同。QDII实行额度审批管理，而RQDII则以实际募集规模为准。

目前，QDII的额度依旧相当有限。据国家外汇管理局的数据显示，截至11月27日，各类机构的QDII额度总计为899.93亿美元。这些额度在银行、证券、保险和信托之间分布不均，其中银行类额度为138.4亿美元，证券类额度为375.5亿美元，保险类额度为358.53亿美元，信托类额度为77.5亿美元。

随着海外投资的持续火热，近期的QDII产品也备受关注，这甚至带动了QDII通道费用的上涨。据了解，这一费用在近两个月已经攀升至1%-2%的水平，而在今年年初时，这一费用还普遍维持在千分之二左右。

值得注意的是，随着QDII产品的热度上升，RQDII产品的发行也逐渐红火起来。在一些市场人士看来，一些机构在将RQDII资金投入境外后，可能会利用境外货币自由兑换的优势，将这些资金悄然兑换成美元，购买美元票据等，以此押注美元升值套利。

这种操作通常会在监管部门的监控下进行，机构不会公开进行明显的兑换操作。相反，他们可能会选择购买一些带有结构性的金融衍生品，比如基础资产是人民币计价的票据债券，但在衍生品投资方面则是挂钩看涨美元的期权等。这种操作虽然可以为机构带来更高的收益，但却可能给人民币带来一定的贬值压力。

央行已经多次强调，人民币不存在持续贬值的基础。特别是在人民币被纳入SDR货币篮子后，相关部门更是不希望人民币迅速贬值，因为这可能会影响到各国吸收人民币作为储备货币的兴趣。在这个背景下，无论是QDII还是RQDII，都需要在遵守规则的前提下进行投资操作，以确保市场的稳定和人民币的基本价值。