保本基金陷“好发不好做”窘境 多只产品跌破面值

【保本基金陷“好发不好做”窘境】

保本基金在发行市场上一枝独秀，频频出现提前结束募集的现象，然而运作却陷入较为困难的境地。自2016年以来，经历年初股市的大幅波动后，已有多只保本基金跌破面值。

保本基金曾风光无限。随着股市的波动，投资者开始偏好低风险金融产品，保本基金便迎来了发行密集期。据国元证券统计，截至2月末，国内市场上共有103只保本基金，规模达到惊人的2063亿元。今年前两个月成立的16只保本基金，首发有效认购金额超过519亿元，平均募集规模超过30亿元。可以说，保本基金在新基金发行市场上撑起了半壁江山。

部分保本基金的“吸金”能力令人瞩目。例如建信安心保本三号、诺安安鑫保本等基金募集规模都在40亿元以上。其中易方达保本一号创下三年多来保本基金发行首日募集规模的新纪录。这些数字足以证明保本基金的热销势头。

资本市场的风云变幻让保本基金的操作难度逐渐显现。部分基金的净值已经跌破面值，跌幅最大者亏损达到2.8%。尽管保本基金在发行市场上受到投资者的热烈追捧，但在实际运作中却面临着巨大的挑战。股市的波动对保本基金产生了影响，使得这些基金在保持本金安全的同时实现收益变得更为困难。

以下是几只保本基金的相关信息：

基金代码 基金简称 近一年收益 手续费 操作

长城保本 23.24% 1.20% 0.12% 购买 开户购买

中海安鑫保本 20.28% 1.20% 0.12% 购买 开户购买

长城久利保本混合 19.34% 1.20% 0.60% 购买 开户购买

银河润利保本混合A 17.49% 0.80% 0.08% 购买 开户购买

中信建投稳利保本 16.07% 1.20% 0.12% 购买 开户购买

银华永祥保本 15.50% 1.20% 0.12% 购买 开户购买（数据截至日期：天天基金研究中心，2016-03-10）

面对这样的困境，保本基金需要在保持本金安全的同时寻求更多的收益机会以吸引投资者。未来保本基金能否走出这一困境还需拭目以待。投资者在选择保本基金时也需保持谨慎态度，仔细评估风险后再做决策。这些跌破面值的保本基金，大多数是在2015年发行的产品，它们在去年二季度和四季度这两个时间点尤为集中。

上海的某位资深基金经理向我们透露，在当前的资本市场环境下，保本基金的运作并非易事。这些基金在运行初期，通常会通过投资债券等低风险产品来累积收益，构筑一个“安全垫”，随后再通过股票投资来追求更高的投资收益。在债市收益率已经处于较低水平的情况下，保本基金要积累安全垫的时间无疑被延长了。如果基金经理因业绩压力而配置高收益债券，那他们可能将面临较大的风险。年初以来股市的剧烈波动，让保本基金在股市中的操作变得极为敏感，一次不当操作就有可能抹平之前积累的安全垫。当这些基金跌破面值后，基金经理的操作将更为保守，可能错失一些投资机会。保本基金目前正面临着一种行业里常说的“好发不好做”的局面。

在一些业内人士看来，基金行业对这个局面有着清晰的认识。但在当前环境下，其他品种的产品发行困难，为了吸引投资者、扩大资产管理规模，发行保本基金成为了无奈之举。

关于投资者是否应该盲目“抄底”跌破面值的保本基金，国元证券基金分析师冯迪表示投资者的决策需审慎。因为保本基金的“保本”承诺仅针对持有至保本期末的认购者，对中途加入的投资者并不提供保障。海通证券金融产品研究分析师倪韵婷认为，虽然通常只对认购期投资者保本，但多数基金公司在产品到期时净值会做到1元以上，对于投资周期较长、风险承受能力中等的投资者来说，现在或许是介入保本产品的不错时机。

这样的分歧意见，无疑给投资者带来了更多的思考。在寻求保本的投资者需全面考虑产品的特性、市场的风险以及自身的投资目标、风险承受能力等因素，做出明智的投资决策。