公募基金：极端情况往往是基民中线布局的时候

A股市场的波折与挑战

近日，A股市场经历了开年以来的大幅震荡，沪指微涨0.2%，盘中跌破3000点，但买入资金开始逐渐入场。深成指和创业板则呈现出相对较强的走势，分别涨了0.8%和1.95%。年初的十个交易日内，不少个股跌幅超过20%，引发了市场的超跌反弹需求。

尽管市场经历大幅波动，但并未出现大规模的投资者赎回。大部分基金为了年终排名压力保持了较高的仓位，这两周净值受到重创。其中，股票仓位较重的普通股票型、偏股混合型和股票指数型基金跌幅较大。

市场人士指出，年初的暴跌源于多重因素。人民币在岸和离岸市场兑美元延续贬值、央行外汇储备消耗加速、上市公司大股东减持禁令解除、宏观经济下行压力等都对市场产生了影响。加之熔断机制的实施，导致市场情绪恐慌，非理性加速蔓延，市场流动性丧失。

值得注意的是，由于国内期指受到多重限制，公募基金等机构失去了主要的风险对冲工具。在下跌压力面前，抛售股票已成为机构的主要选择。香港投资基金公会的报告显示，越来越多的基金公司通过沪港通投资A股，但部分基金经理已经开始寻找资金避险渠道，如配置美元资产和增持黄金。

在这次暴跌中，部分新基金由于灵活仓位策略和轻仓等待更好的建仓时机，避免了大额亏损。部分私募基金在这波下跌中也未受重创，他们在去年底选择降低仓位，以应对可能出现的风险。

虽然符合经济结构转型和产业升级方向的新兴产业是长期投资主线，但短期内这些企业的估值仍然偏高，投资者心态并不稳定。一旦遇到利空消息，巨幅调整的风险仍然存在。

经历了年末的股海翻腾，一些股票已经凸显出它们的价值所在。深圳的一位新晋基金经理对南都记者透露：“去年底股市经历了一次大起大落，部分股票在短短时间内经历了价值的重塑。去年四季度，我们观察到股价开始逐步回升，但年初的再次暴跌给这些股票带来了不小的冲击。”这位基金经理管理的次新基金，自去年9月成立至12月，净值增长超过了25%。随着股市在12月23日的震荡下跌，该基金净值也遭受重创，跌幅超过20%，将一年的收益尽数回吐。

与此另一位在去年11月接手基金的经理则透露，其管理的基金净值跌幅也达到了10%。市场变幻莫测，投资之路充满挑战。

在这股股市风云变幻中，“蓝筹股”的概念也在悄然转变。曾经的蓝筹股在基金经理的持仓中逐渐消失，取而代之的是新兴成长股。正如摩根士丹利华鑫基金经理所言：“市场经历大幅调整后，整体估值水平已有显著下移，部分投资标的的价值开始凸显。”这些基金经理的目光已经转向那些符合社会发展趋势、迎合消费升级的新兴产业，如体育、车联网、智能驾驶、大数据等。

近期基金调研动态显示，新兴成长股依然是机构关注的焦点。发力车联网的亚太股份、得润电子和金固股份，自去年11月以来，受到了数十家机构的联合调研。这些企业凭借其前瞻性的战略布局和独特的竞争优势，吸引了众多机构的目光。这也预示着未来的投资热点将更多地集中在这些具有成长潜力的新兴企业上。

股市的每一次波动都充满了机遇与挑战。在这变幻莫测的市场中，基金经理们正凭借敏锐的洞察力和丰富的经验，寻找那些被低估的优质股票，以期在未来的投资中获得更好的收益。