减持新规救不了次新股 新股不败神话破灭

端午节后的两个交易日，A股市场呈现跌势。各大指数中，上证综指、深证成指均出现下跌，其中上证综指累计下跌0.24%，深证成指累计跌幅更是达到1.31%。上证50指数表现出强劲态势，二连阳累计上涨了1.02%，沪深300指数也上涨了0.5%。但中小板指和创业板则表现不佳，分别累计下跌了0.89%和1.77%。从整体市场来看，投资者更倾向于集中投资在某些板块上。

在市场板块方面，尽管有新的减持规定出台，但投资者情绪仍受到影响。两市周四跳空低开，随后维持低位震荡，盘面缺乏热点，个股跌势惨重。金融股再次起到护盘作用，但个股跌幅仍较大。特别是次新股和高送转股出现大面积跌停，雄安、油气改革概念股也跌幅靠前。

在政策层面，监管层似乎有意安抚市场。针对市场上存在的“清仓式”减持等乱象，证监会发布了新的减持规定，进一步规范市场行为。证监会近期核发的IPO批文数量及筹资总额有所减少，业内人士猜测这可能是监管部门的安抚市场之举。

节后市场表现延续了此前的市场风格，一些估值较低的股票继续上涨，而一些估值较高的中小股票则表现疲弱。这进一步验证了市场环境正在发生变化的判断。历史经验表明，上市公司大股东、董监高的减持规模与市场的指数波动并没有直接关系。虽然减持新规对次新股的锁定起到了一定作用，但随着新股供应的增加，次新股的估值回归是不可避免的。当前市场趋势显示，随着市场供应端的加大，打新收益日益缩水，新股不败的神话正在破灭。

这一过程是A股市场估值结构回归的必然之旅。无论是机构投资者还是个人投资者，对于这一情形已有预期。“漂亮50”表现强势，而那些过去估值高高在上的中小板、创业板股票则“跌跌不休”。在当前市场环境下，面对整个证券市场生态体系变革的不确定性，抱团取暖在机构投资者中成为最佳选择。

从监管博弈的角度来看，保持市场基本稳定、消除投资者恐慌情绪是证券市场改革、加大市场直接融资功能、服务实体经济的基本前提。这意味着大盘指数并没有多少下跌空间。但投资者获利并不容易，虽然指数整体跌幅不大，但很多个股股价腰斩的情况并不罕见。市场特征表现为概念、板块轮换迅速，很少有持续热点，这加大了投资者获利的难度。投资者需要适应新的市场和监管环境，过去追逐热点、炒新炒差的方法已不适应当前市场。

在新的市场环境下，A股投资难度加大。投资者需要挑选真正具有投资价值的上市公司，这是首要任务。在流动性整体收缩、金融去杠杆的大环境下，市场出现较大规模增量资金并不现实。这意味着A股市场将是一个存量博弈的市场，投资者需要适应这种环境，可能需要考虑自身是否适合在这样的市场中生存。对于那些倾向于频繁交易的散户投资者来说，或许将投资交给更加专业的机构是一个更好的选择。

A股市场正在经历一场深刻的变革，投资者需要不断适应新的市场环境，以更加专业和理性的态度来面对投资挑战。