情绪底之后看三季报盈利驱动

市场波动与情绪转折

随着“十一”长假的临近，市场经历了一场主流资金的避险和调仓动作，导致近期市场出现显著回撤。在这场波动中，市场情绪再度触及长期下限水平。减量下行后，市场进入打底阶段，多数个股迎来阶段性的机会，但增量资金的回归仍需等待节后的指引。

受缺煤缺电、限电限产等因素影响，产出下降的现状可能会进一步影响盈利增速。全球市场中，美联储11月可能的货币收缩通道打开，使得新兴市场资金大幅撤出并回流美国。但中美利率走势的分化，以及中国国债市场的持续下行态势，为A股提供了相对稳定的外部环境。

从技术层面来看，市场自3724点的回撤已基本满足主要下跌目标。空间上，关键的支撑位位于3503~3530点区间。太极云系统的数据也显示出，市场已经下探至太极云层的下沿支撑。未来的走势中，关键要看多头在支撑的抵抗或反击力度，尤其是3602点的收复情况。若反弹不能收复该位置，市场可能会进一步测试3480点附近的支撑。考虑到此次回撤在时间上略有欠缺，如果未来一周内不能形成均衡，那么节后可能会继续延续一周左右的时间。外盘的风险释放也可能使得这次回撤在周线上有所扩展。

市场情绪方面，市场广度下行并触及下限区间，显示出明显的亏钱效应。但涨停家数的减少和跌停家数的稳定，预示着情绪逐渐修复的可能性增大。结合技术面和情绪面分析，节后即使再出现一波下跌，空间上也会相对有限，市场情绪再度破低的概率较小。

节后主线聚焦：三季报业绩驱动

科创板以其盈利高增、估值合理、机构低配的特点，成为短期内的稳健之选。随着上海市建设具有全球影响力的科技创新中心规划的落地，以及科技与金融的融合，科创板有望逐渐企稳转强。进入三季报窗口期，科创板可能成为主导市场的核心主线。由于科创板和上证50的成分股多为非耗能行业，它们受到能耗双控和限电限产的影响较小。

节后的主线大概率将围绕三季报盈利驱动展开。随着上游周期业绩的高增和“双控”、“限电限产”的影响，需求下降的负反馈可能需要一个过程。在这个过程中，新能源车、储能、半导体等新兴产业可能会成为主导力量。新能源汽车的强劲表现预示着其产业链的强劲增长。随着汽车芯片产能的提升和国产芯片供应商的替代，预计四季度将有所缓解。新能源汽车的全年销量预期也被看好，超过市场预期。新能源车产业链可能按照增速和确定性的次序表现，上游的锂电产业链和车规级半导体产业链确定性高。随着成本下降，中下游的整车及零部件在未来也有望展现良好的业绩弹性。

市场虽然经历了一波波动，但机会与挑战并存。结合技术面和情绪面的分析，节后的市场仍值得期待，尤其是以科创板为代表的新兴产业和三季报盈利驱动的主线。