过会率再创新低 IPO审核新变化-内控制度健全成关键

上周，共有11家IPO企业走上发审会的舞台，经过严格的审核，其中一家企业被遗憾地拒绝，两家企业的表决被暂缓，但仍有八家企业成功获得了通过，整体通过率为72.7%，虽然这一数字相较于上周的75%有所下滑，但依旧呈现了严格审核的态势。

在大发审委首周审核之后，业界对于IPO企业的业绩要求有了更为明确的认知。据观察，新发审委似乎为IPO企业设立了一条隐形的业绩红线，即扣非后净利润低于3000万元可能成为被拒的理由之一。例如，壶化股份因业绩明显下滑，连续两年扣非后净利润低于这一红线而被拒。

企业的合规性和信息披露的真实性也是发审委关注的重点。双飞轴承因在这方面的问题而遭到了发审委的严格审查。上周发审委的审核风格出现了新的变化，一些企业尽管业绩接近隐形的红线，却仍然成功过会，如朗博科技。与此一些业绩亮眼的企业，如利润高达1.74亿的企业却未能获得通过。其中，博拉网络的盈利能力虽有所不足，且存在一些信息披露不完全的问题，如未披露社保、公积金缴纳情况，但其上市可能性并未被发审委完全否定。

另一方面，奥飞数据在股权转让方面的异常也引起了市场的关注。

据一位业内资深人士透露，新一届发审委对于企业合规的要求并未降低，但对于经营结果的变化可能会适度放宽。利润虽然是一个重要方面，但并不意味着只要利润不达标就一定不能过会。发审委更关注的是企业的持续盈利能力以及内控制度是否健全、企业财务等运作是否合规。

以威尔曼制药为例，这家企业虽然净利润连续三年过亿，但因内控制度被质疑实际销售活动未开***、经销模式受质疑等问题而被拒绝。实际上，发审委对于实际销售收入的确认问题以及经销模式中的商业贿赂风险尤为关注。尤其是在医药行业中，商业贿赂问题已经成为了一个重要的风险点。

对于医药企业来说，如何处理未开***的收入以及证明自身业务模式的合规性是顺利IPO的关键。而对于发审委来说，他们主要关注财务数据的异常情况以及企业是否有明显的商业贿赂处罚记录或刑事犯罪记录。医药企业在面对审核时，除了展现自身的业绩，更需要展示其内控措施的合规性以及合法合规的证明。

虽然新一届发审委的审核更为严格，但其关注点已经出现了新的变化。在合规性和业绩的双重考核下，企业要想成功IPO，不仅需要关注自身的业绩，更需要确保自身的合规运营。只有这样，才能在发审委的严格审核下成功过会，进入A股市场募集资金。