深成指B跌破阈值杠杆消失 奇葩的无下折分级基金怎么玩

【介绍深成指B跌破阈值杠杆消失之谜：同涨同跌分级基金如何巧妙投资】

与大多数分级基金不同，深成指A与H股A基金合同中并未设置下折条款。尽管这避免了投资者在下折后蒙受巨亏的风险，但深成指B在过去15个月内净值跌幅超过90%，创造了高达11倍的杠杆，近期又跌破了0.1元的阈值，使得杠杆消失，引起了市场的广泛关注。

对于这类分级基金，当B端净值距离“同涨同跌阈值”越来越近时，其对应的分级A价格相对较低，投资价值相对减弱。这是因为存在无法按时支付约定利息的可能性。这类分级基金被视为“奇葩”，许多投资者对其并不了解，容易与其他分级基金混淆。

那么，这类分级基金与普通分级基金有何区别呢？普通的分级基金在B端净值触发一定阈值后进行向下折算，而分级A的净值超过1的部分将以母基金的形式返还给投资者。而此类基金则相当于信用评级波动甚至本金受损的信用债。当B份额净值触发阈值时，A份额与母基金同涨同跌，需要承担母基金的亏损风险。而且，如果每年定期折算日净值低于1元，投资者甚至可能面临“本金”损失的风险。

当分级B的净值跌破阈值后，若市场反弹，B份额可以挽回损失，实现绝地反弹。而对于同涨同跌类分级A来说，母基金的净值波动才是决定其价值的主要因素。

那么，当发生同涨同跌的极端情况时，分级A的损失究竟有多大呢？通常可以通过利息延迟支付定价模型来估算。根据富国基金人士的分析，损失并非来源于分级A净值的下跌，而是未来“票息收益”延期支付的时间损失。

目前，深成指A已经实现了同涨同跌，而H股B母基金只需下跌约11%即可触发同涨同跌机制。若H股B跌破0.2元，H股分级母基金的净值每下跌10%，H股A的净值也会相应下跌10%。

那么，如何巧妙利用同涨同跌类分级基金获取收益呢？在分级B的净值未跌破同涨同跌阈值时，其杠杆效应尤为明显，甚至可高达10倍以上。当判断市场将逆势上扬时，这类分级B的优势得以体现。而当分级B跌破阈值、实现同涨同跌，且市场存在明显的上行可能性时，投资者更倾向于买入相应的分级A。因为市场反弹后，分级B需要归还分级A的利息，从而修复了A的估值，为投资者提供了较大的获利机会。

同涨同跌类分级基金虽然具有一定的投资风险，但只要我们对其有深入的了解，并灵活运用，便能在复杂的金融市场中寻找到获取收益的机会。