国君(香港)：光大环境绩后检视盈利预测 维持买入评级

中国光大绿色环保（股票代码：01257 HK）近日公布了其引人注目的业绩报告。作为母公司中国光大环境（股票代码：00257 HK）持股高达69.7%的附属公司，其在绿色环保领域的业绩表现引人关注。报告揭示，公司收入同比增长了6%至近100亿港元。股东应占盈利同比略有下滑，下滑了7.3%，但背后的原因主要是一次性的无形资产耗损导致的亏损。如果我们排除这一因素的影响，公司的盈利增长其实符合预期。

让我们深入了解公司的各个分部表现。生物质综合利用项目建造服务收入同比下降了4.5%，而危废及固废处置项目建造服务收入更是下跌了3成多。公司在运营服务方面表现出色，生物质综合利用项目运营服务收入增长了近四成，显示出公司在这一领域的强劲增长势头。尽管危废及固废处置项目运营服务收入和环境修复项目运营服务收入均有所下滑，但整体毛利率却实现了增长，这得益于毛利率较高的运营服务收入占比的提高。

行政和其他经营费用率以及净财务费用率均有所上升，反映了公司在运营和管理方面的投入增加。截至去年底，公司在危废及固废处理、生物质综合利用、光伏发电及风电等领域均有所布局，拥有大量的运营项目。

对于这份业绩报告，我们的观点是：虽然疫情对建造服务业造成了严重冲击，但公司仍有一些业务表现出色。尤其是生物质综合利用项目运营服务，表现尤为亮眼。随着债务规模的快速增长，公司需要密切关注项目投产进度，因为财务费用增长过快可能会影响未来的盈利增长能力。虽然公司在绿色环保方面的贡献仅占整体盈利的一小部分，但考虑到其在该领域的持续努力和布局，我们对公司的未来仍持乐观态度。对于投资者来说，尽管业绩有些波折，但我们建议在中国光大环境公布全年业绩后重新审视其盈利预测及目标价，并维持“买入”评级。总体而言，中国光大绿色环保仍是一家值得关注的公司，它在环保领域的发展前景值得期待。