广发香港：2025年港股走势前低后高 恒指中枢27800点

【财联社报道】（上海，编辑周新）根据广发香港的策略报告，对2022年港股市场的预测展现出一种前低后高的趋势，预示着下半年恒生指数将迎来一波估值的提升。报告的核心观点如下：

报告预测，在2022年，恒生指数的中枢将稳定在大约27800点，相较于当前的恒生指数点位23244点，上涨空间达到近19.6%。该报告进一步明确了以下几个行业的前景：

工业和消费板块将在成本压力的缓解和产品需求的回暖下，迎来毛利率的触底回升。随着上游产能的恢复，成本端的压力将得到改善，同时下游需求的回暖也为产品提价提供了空间。

科技网络股，在经历了政策调整的疑虑后，其估值已经来到历史低位。随着监管政策的落地，市场对行业的疑虑和悲观心理将逐渐消除，为科网股的估值修复提供了较大的空间。

地产行业在经历了一段时间的下行后，有望在下半年迎来一定的估值修复。过度悲观的市场情绪也有望得到缓解。传统部门的杠杆率经历大幅下行后，有望迎来企稳的过程。

金融股、能源股、电信股以及香港本地股等高股息策略股票，由于其稳定的派息状态和对经济的支撑作用，其估值被认为具有吸引力。这些股票不仅具备防守能力，而且向上收敛的概率和空间也比较可观。

回顾过去几年的港股市场，广发香港的策略报告指出，在多重因素的影响下，如供给侧和需求侧的压力、宏观投资率的偏低、决策层的严格监管措施等，使得港股市场在2018年和2021年都经历了大幅下挫。值得注意的是，在这些“经济退”的时期，决策层也出台了稳增长政策以对冲经济下行压力。前期的大幅调整实际上也为后续的估值修复留下了充足的空间。

目前，港股市场的估值存在修复空间。尽管以历史数值来衡量恒指的估值水位可能会高估其实际水平，但从广发香港回推的恒指64只股票的PE和PB表现来看，当前恒指的下行已经消化了年初过于乐观的预期，并计入较为悲观的情绪。尽管如此，市场的PE和PB水平仍隐含着至少9%的估值修复空间。这意味着港股市场仍然有很大的上升潜力。