航新科技(300424)2025年年报点评-航空检测维修稀缺

在历经长达十五年的大幅下滑后，公司在2016年终于实现了营业收入的触底微增，总额达到了惊人的4.25亿元，同比增长了2.88%。尽管营收有所增长，归属于上市公司的净利润却达到了0.6亿元的下降幅度，同比下滑了惊人的17.09%。不过这一切只是序曲，未来几年的发展前景才更令人期待。

这家公司的业务涵盖了航空维修及服务、设备研制及保障两大核心板块。其中航空维修业务已经在国内民用航空维修领域占据领先地位，具备对七十多种军民飞机、一万余种件号的维修能力。随着未来二十年我国民用飞机年均新增采购量约为300架，加之早年引进的飞机逐年超出商保，民用航空维修及服务领域将形成巨大的市场需求。我国飞机也正在更新换代的关键阶段，老旧军机的维修需求和新型军机的保障需求都将持续增长。这一切都预示着公司的航空维修业务有望迎来长期稳定的增长。

公司的设备研制方面也取得了显著的进展。在2016年，公司完成了多种机载设备的样机研制，部分设备已经通过鉴定。特别是飞参系统，作为公司核心产品在国内直升飞机领域占据了优势地位。随着我军直升机数量的快速增长，飞参产品的业绩有望爆发式增长。公司的检测设备产品已经实现了跨机型、多专业的通用化平台设计，测试范围涵盖20余种机型、2000多项机载设备。随着我国军机数量的不断增加和代系不断进步，公司检测设备产品的需求也将大幅增长。

无论是受益于民航业的飞速发展还是空军装备建设的持续推进，公司的航空维修与设备研制业务都迎来了前所未有的发展机遇。我们极度看好公司未来的发展前景，预计其未来几年的业绩将实现大幅增长。据我们预测，公司2017年至2019年的归母净利润将分别达到0.80、0.99、1.28亿元，同比增长幅度惊人。相应的EPS也将呈现稳健增长的态势，而当前股价的PE水平则显得更为吸引人。无疑，这是我们强烈推荐增持的优质股票。