华宇软件(300271)2025年三季报点评：自主安全业务值得高度期待

华宇软件(300271)：三季度业绩稳健，自主安全与创新业务前景可期

事项：公司发布三季度业绩报告，数据喜人。在今年的前三季度中，公司实现总收入高达22.01亿，同比增长达到惊人的37%。净利润达到3.35亿，同比增长9.63%，而扣非净利润也达到了3.24亿，同比增长更是高达21.35%。

评论：

公司的业绩符合预期。尽管实现了显著的增长，但这一切都在我们的预期之中。值得一提的是，公司前三季度的激励费用达到2838万元，剔除这一费用后，扣非净利润的同比增长率更是达到了32%，显示出公司的强劲增长势头。

在自主安全领域，公司紧跟党政国产化替代的机遇，开拓新的业务市场。凭借其核心应用和解决方案能力，公司已经推出基于安全可靠平台的系列产品，业务线从数据层到应用层全面覆盖。其中，自主安全技术在T3系统的集成和应用尤为引人注目。根据最近的年报数据，自主安全业务已在8个省市成功落地。而在另一份半年报告中，大企业及其他业务板块的收入增速翻倍，预示着自主安全业务已经开始对公司的整体业绩产生积极影响，2020年的表现更是值得期待。

除了自主安全业务，公司的创新业务也值得重点关注。作为法律科技的龙头企业，公司对法律、教育行业的理解和技术积淀为其孵化出多项创新业务，并取得显著成效。例如，在商业法律领域，华宇元典推出的SaaS服务为三万名律师提供业务软件和数据服务，用户数量同比增长超过200%。而在教育领域，公司推出的智慧课堂与智慧实训室等创新解决方案也取得了良好的市场反馈。

投资建议：我们认为公司既受益于法律科技以及监察委信息化行业的高景气度，又有望在自主安全产业大趋势中充分受益。预计2020年公司的业绩将有明显加速。我们预测公司2019年至2021年的净利润分别为6.13亿、7.45亿、9.20亿元。参考行业估值及公司历史估值，给予2020年30倍PE，并上调目标价至27.7元。综合考量各项因素，我们维持“强推”的评级。华宇软件(300271)的自主安全业务值得高度期待。