家用电器行业2025年一季报前瞻小家电线上增长亮眼

【研究报告解读】

疫情影响下，家电行业面临挑战与机遇并存。据统计局数据显示，受新冠疫情冲击，家电及音响器材规模同比大幅下滑。小家电市场却呈现出独特的生机与活力。

内销方面，受疫情影响整体需求趋弱，但小家电却是个例外。健康类、品质生活类小家电需求显著提升，尤其是煎烤机、破壁机、电饼铛等品类。线上渠道表现尤为亮眼，部分小家电产品线上销售额增速超过50%，展现出强大的市场潜力。随着国内疫情的得到有效控制，预计小家电销售将逐渐回暖。

外销方面，全球疫情的持续发酵对家电出口造成一定风险。随着国内产能逐渐恢复，出口订单完成率逐渐提高。尽管当前海外消费低迷尚未对小家电出口订单产生直接影响，但未来仍有可能对订单产生影响。

在此背景下，家电行业的龙头企业展现出较强的抗风险能力，有望进一步扩大市场份额。尤其是一些小家电龙头企业如小熊电器、新宝股份、九阳股份等受到消费升级和社交电商红利的影响较小，受到疫情的冲击也相对较小。白电、厨电和黑电等细分领域也面临不同的挑战与机遇。

白电领域受疫情影响内外销均有较大幅度下滑，但洗衣机受影响相对较小。厨电行业则因产品安装不便等原因，疫情期间零售端下滑明显。而黑电虽然内销下滑较多，但疫情期间电视使用率与观看时长上升，催生新兴需求，服务收入有望加速提升。

疫情对家电行业带来了一定的冲击，但也催生了新的需求和机遇。小家电市场的快速增长、社交电商直播带货的渠道红利等成为行业的新亮点。原材料价格的波动、汇率风险、行业竞争格局的恶化等问题仍需警惕。

建议投资者关注家电行业的龙头企业，尤其是具有较好抗风险能力的小家电企业。关注地产政策放松和竣工复苏带来的厨电行业机遇，以及黑电服务收入的潜在增长。在投资过程中，需密切关注原材料价格、汇率波动等风险因素。