南方基金张旭：2025年是长牛的中继布局阶段

南方转型增长灵活配置混合型证券投资基金自7月18日至8月12日正式面向公众发行。在这场金融市场的盛大舞台上，该基金的拟任基金经理张旭先生为我们描绘了一幅经济转型背景下的投资蓝图。他表示，将紧紧把握A股产业结构和产权结构转型升级中的机遇，构建具有美股化特色的A股组合。

张旭先生认为，2016年是趋势性长牛的中继布局阶段。在这一阶段，市场波动逐渐收敛，个股分化现象加剧。尽管杠杆资金离场，市场情绪相对清淡，但历史进程依然稳健向前。他进一步指出，估值回归是大势所趋，而在大风散去后，精品研究更能显现出它的价值。

这一切的推动力源于中国的“大国崛起”进程、改革红利的释放、资本市场增量资金的注入以及A股估值体系的重构。张旭先生表示，“在国际国内环境日益复杂的情况下，经济托底软着陆需要依靠实体经济和上市公司的转型来实现企业价值的内生增长。转型升级的历史进程不会改变，它为我们带来了时代性的机遇。”

谈及具体的投资策略，张旭先生强调，他将致力于构建具有美股化特色的A股组合，以PE的眼光投资于二级市场。这意味着他将把握战略性品种的持股周期与预期收益，深入研究并紧密跟踪持仓股票。他将集中仓位投资于优势品种，赚取上市公司长远发展的红利。

张旭先生进一步解释说，美国股市就像一只新兴产业的成长股，长期趋势稳步上涨，投资者主要赚取的是上市公司长远发展的红利。与此相比，中国股市更像是一只传统行业的周期股，市场博弈特征明显。造成这种差异的主要原因在于两国上市公司结构的差异。

目前，A股市场出现的民营企业产业结构升级和国有企业产权结构改革为实现A股美股化提供了逻辑路径。张旭先生表示，他将充分利用这一历史机遇，为投资者创造更多的价值。这一基金的出现，无疑为投资者提供了一个分享中国经济转型红利的绝佳机会。