施罗德投资：明年信用债投资机会更多

随着2020年的投资安排逐渐明晰，我们对于宏观经济的走向及投资领域的机遇产生了浓厚的兴趣。近期，施罗德投资就相关问题发表了自己的看法。

在全球经济增长依然疲软的大背景下，施罗德投资管理（上海）多元资产基金经理周匀认为，随着贸易摩擦和英国硬脱欧等政治风险的边际缓解，全球经济在明年进入衰退的概率有所降低。在这样的大环境下，周匀相对看好新兴市场股票，他认为防御性资产估值普遍处于高位，而高分红、低波动的股票在当前市场环境下具有更高的性价比。特别是在亚洲市场，高分红股票和房地产信托基金在低利率环境中展现出了明显的吸引力。周匀还相对看好黄金等大宗商品。

对于国内宏观经济，周匀指出虽然仍存在下行压力，但可能已处于筑底阶段。积极的因素正在增加，可能出现经济长周期下台阶过程中的阶段性企稳。目前A股情绪指标已回落至较低水平，而周期类行业的估值普遍处于历史低位，随着宏观预期的变化，这些行业轮动的机会可能值得关注。

在债券方面，施罗德投资管理的债券基金经理单坤表示，国内货币政策的主线依然是增强信贷对实体经济的支持力度，引导实体经济融资成本下降。对于未来是否会连续降息降准，市场还在观察几个关键变量。单坤认为，明年要实现GDP和城乡居民平均收入比2010年翻一番的目标，明年经济增速可能依然不能破6%。宽松货币的政策下，预期明年利率债不会走熊，大概率呈小牛和低位震荡行情。信用债的机会则比利率债大，主要机会在房地产行业和民营企业。

施罗德投资认为，尽管全球经济增长依然面临挑战，但随着政治风险的缓解，全球经济衰退的概率降低。在新兴市场股票、高分红股票、房地产信托基金等领域存在投资机会。国内宏观经济虽存在下行压力，但积极因素正在增加。在债券方面，利率债和信用债都有投资机会，尤其是信用债的机会更大。

以上仅是施罗德投资的观点和看法，投资者在实际操作时还需结合自身情况和风险承受能力进行决策。