VLCC市场需求有望触底反弹 油运股“冬去春来”(附概念股)

欧洲曾经长期依赖俄罗斯出口的成品油，每天约有160万桶的成品油通过海上运输从俄罗斯流向欧洲，这一数量占据了俄罗斯海上原油出口运输的六成份额。由于俄乌地区的冲突和欧洲的制裁措施，俄罗斯的原油出口受到了影响，导致欧洲市场上出现了较大的成品油缺口。

在这种背景下，欧洲只能寻找其他的原油供应来源，这也意味着成品油运输的距离将增加。短期内，成品油轮市场供不应求，运价应声上扬。特别是对于VLCC等大型油轮的需求，有望在未来触底反弹。

在原油市场方面，由于欧洲港口的泊位限制，只能停靠中小型原油船，因此苏伊士和阿芙拉船型的运价也出现了明显的上涨。而VLCC市场的需求则主要由亚太国家拉动，尤其是中国的需求。由于中国严格的防疫政策，国内原油需求较为低迷，补库存的速度也相对缓慢。

俄乌冲突以来，油轮运费持续飙升。据伦敦波罗的海交易所的数据，当前油轮市场的现货单日运费已经涨至历史高位。从普里莫尔斯克港到欧洲西北部的油轮租赁成本极高。

尽管中国的八大港口外贸集装箱吞吐量在疫情期间保持稳定增长，上海疫情对中国整体外贸的影响有限。但从VLCC运价指数来看，中东-中国航线的TCE仍低于盈亏线。

近期，受俄乌冲突影响，MR TCE水平创下新高。有预测显示，随着疫情得到控制，亚太地区的需求将逐渐复苏。欧洲港口的泊位也可能得到扩大，这将为VLCC市场需求的增长提供动力。环保政策也将加速运力出清，为油运市场的供需改善提供助力。

在此背景下，招商证券和国泰君安均看好未来油运市场的前景。建议投资者把握油运股底部的机会。具体到投资标的上，招商轮船作为干散货及油轮双核心主业的代表公司有望受益；另外两家公司也因其拥有的VLCC和MR油轮数量较多而有望受益。

尽管当前油运市场面临诸多挑战和不确定性，但中长期来看，随着各种因素的积极变化，油运市场有望触底反弹。投资者应关注相关公司的业绩和发展前景，把握投资机会。