华创证券：首予雅迪控股强推评级 目标价27.9港元

华创证券发布了一份研究报告，对雅迪控股（股票代码：01585）给出了“强推”的评级。预测雅迪控股在2022年至2024年的归母净利润将达到惊人的数字：分别为18.9亿元、24亿元和30.2亿元。这一增速不仅显著，且呈现出稳定的增长趋势，每年的增长率预计分别为37.7%、27.4%和25.7%。对应的每股收益（EPS）也将稳步上升，现金流表现稳健。按照华创证券的估值方法，雅迪控股的目标价被设定为27.9港元。

电动两轮车行业正面临国内替换和海外扩张的双重需求。竞争格局的明朗化，使得雅迪控股这一行业巨头地位日益凸显。犹如家电行业的黄金时代，“胜而后战”的战略布局在雅迪身上得到了完美的体现。

华创证券的主要观点可以概括为以下几点：

新国标政策的实施，使得雅迪控股在电动两轮车行业中占据主导地位。新国标的强制替换以及新场景的普及扩容，为雅迪带来了巨大的市场机会。预计在中短期内，新国标将拉动超过2亿的存量替换需求。东南亚及印度的油改电政策落地，以及欧美地区的E-Bike需求，为雅迪的海外扩张提供了巨大的市场空间。

电动两轮车行业呈现出类家电的产业属性，这促使雅迪控股在行业中形成了龙头效应。正如空调行业的品牌数量从数百个减少到几十个一样，电动两轮车行业的品牌也在逐步集中。雅迪凭借前瞻的扩产策略、渠道强控以及产品创新，成功确立了自己的领先地位。

雅迪对公司的产能进行了前瞻性的扩张，同时强化了渠道控制，确保了先手优势。雅迪在19年新国标执行前就已经迅速扩产，同时经销商和门店数量也在不断增加。这一策略使得雅迪在市场中占据了主导地位。雅迪还推出了高端定位的产品，深化产品布局，同时抢先布局海外市场，进一步强化了其领先地位。

华创证券对雅迪控股的前景充满信心，认为其将是电动两轮车行业的龙头企业，并有望在未来继续保持稳定的增长态势。