大基建重返舞台

重返舞台的宏观大基建

在经济工作会议再次强调坚持以经济建设为中心的背景下，稳增长已成为市场的主旋律。关于如何稳定以及如何确保稳定增长，市场仍存在不同的声音。

回顾过去，每当经济增速出现下滑，都会通过加大基础设施建设投资来刺激经济。这一模式已被历史证明是有效的。今天，这一策略似乎正在重新被激活。

资金问题一直是制约基础设施建设的重要因素。但好消息是，根据数据，与去年相比，今年一季度的基建可用资金增加了40%-70%，这意味着资金不再是制约基建反弹的关键因素。即便是在土地出让收入短期下滑的情况下，也可以通过专项债券资金来弥补。基建资金来源除了配套信贷外，更依赖于专项债和中央支出。

那么，在新一轮基建反弹中，新老基建的角色如何分配呢？新基建虽然在双碳目标的推动下动能强劲，但其规模仍然有限。要实现稳增长的目标，还需要老基建的大力配合。特别是在地产投资可能出现负增长的背景下，老基建在保持经济增长和投资稳定方面将起到至关重要的作用。

在碳中和的大背景下，新基建的范畴不断扩大，包括电力系统、交通建筑和信息等领域。而在老基建中，公路运输、水利工程和能源类基建将是后续发力的主要方向。这些领域不仅与国家的重大发展战略紧密相关，也是推动地区经济发展的关键动力。

那么，为了保持经济的稳定增长，需要多少基建投资呢？根据我们的测算，从固定资产投资角度看，基建需要达到10%的增速才能保持投资不出现明显下滑。而从经济增长角度看，若要保持今年的经济增长目标，基建投资需要达到更高的增速。

大基建正在重返舞台中心。在稳增长的背景下，公路运输、水利工程和能源类基建等领域将是主要发力方向。而资金问题也已不再是主要矛盾，未来需要的是合理的规划和精准的投资。我们期待在这一轮基建反弹中，能够带来更多的经济增长动力和市场活力。