交银国际：京能清洁目标价1.45港元 维持中性评级

京能清洁能源公司在上半年取得了显著的销售业绩，其销售收入和净利润均实现了同比增长，增长率分别为0.4%和4.3%，这一表现基本符合市场预期。

公司的燃气发电业务继续展现出强劲的盈利能力，为公司的整体业绩贡献了重要的一部分。公司在储备项目方面的盈利能力稍显薄弱，短期内并未展现出显著的投资价值。尽管如此，公司仍在积极推进相关项目，寻求新的增长点。

与此京能清洁能源在光伏发电领域的发展速度令人瞩目。虽然目前规模相对较小，但公司凭借其先进的技术和敏锐的市场洞察力，正迅速扩大其在该领域的市场份额。

值得注意的是，公司的风电业务在上半年面临盈利能力下降的挑战。尽管如此，我们预期公司在今明两年将有大量的新增装机，这可能会为公司的业绩带来积极的推动。

基于公司中期业绩的良好表现，我们对公司未来的盈利预期进行了重新评估。我们调低了公司2019/20年的每股基本盈利预测，从原来的3.6%/3.9%降至人民币0.256/0.295元。我们也相应调低了公司的目标价，从原先的1.78港元降至1.45港元。这一目标价相当于我们2019/20年的预测市盈率5.0倍/4.3倍，以及2019年的市净率0.46倍。

总体而言，京能清洁能源公司在上半年表现出良好的业绩态势，虽然面临一些挑战，但公司仍在积极寻求新的增长点，并展现出稳健的业绩预期。我们维持对公司的评价为中性。