中泰国际：重申药明康德买入评级 目标价调整为108港元

2022年前三季度业绩喜人，收入和利润均超市场预期

随着2022年前三个季度的结束，我们公司的业绩传来喜讯。收入同比增长71.9%，达到惊人的283.9亿元人民币，股东净利润更是增长了107.1%，达到73.8亿元。调整后的Non-IFRS股东净利润也增长了77.9%，充分显示出核心业务经营状况的强劲态势。

当我们深入研究每一个季度，第三季度的表现尤为亮眼。收入同比增长了高达77.8%，达到106.4亿元，股东净利润更是增长了惊人的209.1%，达到季度新高27.4亿元。这种强劲的增长势头表明公司在下半年的营运情况非常理想。

公司的主营业务表现尤为出色。化学业务作为公司的核心，收入同比增长了高达106.6%，为公司带来了大量的收入。不仅如此，公司在拓展新客户方面也取得了重大成功，与全球前二十大药企的合作收入同比增长了高达惊人的175%。这些数字背后，是公司不断增强的获取新项目和客户的能力。仅仅在前三季度，公司就新增了高达692个新分子项目。

我们对公司的未来业绩有着极高的期待和信心。客户数量的持续增长是一个积极的信号，公司在吸引新客户方面做得非常出色。公司在新项目获取方面的能力不断增强，这将为未来的收入提供源源不断的动力。公司在药物早期研发方面的服务能力也在不断提升，这将为公司的长期发展提供坚实的支持。我们认为公司未来几年的业绩能见度非常高。因此上调DCF模型中的假设和目标价至每股108港元，维持“买入”评级。我们相信这是一个值得长期持有的优质股票。也存在一些风险和挑战需要我们警惕，如新冠疫情的影响、客户业务受影响导致研发支出减少等，这些因素都可能对公司的运营带来影响。我们依然对公司的未来充满信心并充满期待。