百胜中国(09987)“买入”评级 指其二季度业绩彰

大和发布研究报告，剖析了百胜中国（股票代码：09987）今年二季度的业绩表现。报告显示，尽管二季度营业利润为8100万美元，相较于固定汇率下的去年同期数据下滑了63%，但百胜中国的业绩仍然展现出超预期的稳健。特别是在疫情相关的封控期间，同店销售额同比下降16%的背景下，这样的业绩尤为引人注目。

该行指出，百胜中国之所以能取得如此出色的业绩，得益于其管理层的稳健执行力、果断与敏捷，以及灵活的成本结构策略。在困难时期，百胜中国通过减少可自由支配的支出，如促销活动和直营店投入，保证了集团的盈利能力和现金流的稳定。在二季度，集团还宣布了季度派息0.12美元，并在季度内回购了410万股，展现出其资本管理的效率。

虽然6月的客流量有所回暖，但考虑到疫情形势依然充满不确定性，百胜中国的管理层对下半年的同店销售额持谨慎态度。尽管如如此，集团依然坚持其直营店的净开店目标，预计在2022年净开1,000至1,200家直营店（上半年已经净开店382家直营店）。这也预示着下半年的餐厅利润率将面临持续的压力。

报告还指出，大和将集团2022-24年的每股收益下调1-17%，并将目标价从436.2港元下调4%至419.1港元。尽管如此，大和依然维持对百胜中国的“买入”评级。该行认为，百胜中国的数字生态系统是其最大的竞争优势，也是其在未来持续增长的坚实基础。在数字化转型的大背景下，百胜中国正利用其独特的数字生态系统，为消费者提供更加便捷和个性化的服务，从而进一步巩固其市场地位。

百胜中国二季度的业绩表现显示出了该公司在挑战面前的稳健和决心。无论面临怎样的困难，百胜中国都能凭借其深厚的市场基础、灵活的策略以及强大的数字生态系统，持续为消费者提供高质量的产品和服务。