首旅酒店(600258)2025年三季报点评-三季报预增超预

酒店与景区业务的迅猛增长为首旅集团带来了显著的经济效益。近日，首旅公布的第三季度净利润预估达到了惊人的约3.1亿元，同比增长高达118%。这一显著增长主要源于两大板块：酒店业务与景区业务的业绩迅速释放。

酒店业务方面，入住率与平均房价的上升成为推动业绩增长的重要因素。三亚南山景区游客数量也呈现出爆发式增长，为集团带来了可观的收益。值得关注的是，如家酒店的业绩也在持续增长，其第三季度预计贡献净利润达3.1亿元左右，同比增长60%-70%。随着国内酒店业的整体回暖，三大酒店集团在第三季度的RevPAR（每间可售房收入）增幅较第二季度有所扩大。

对于投资者而言，首旅的高增长业绩才刚刚开始展示其全面潜力。首旅的中档酒店占比目前仅为10%，未来这一比例的提升将为企业带来更大的增长空间。如家精选及商旅存量酒店的升级，尤其是经济型酒店的改造，具有广阔的空间。如家拥有较多的直营店，随着行业的复苏，其弹性更大。自7月起，如家通过官网最低价赔付的方式，提升了会员消费，有望增加订房费收入并减少销售费用。而在15年私有化时，相关费用已充分计提，后续负担相对较轻。我们坚持预测首旅17-18年的净利润分别为6.5亿和9.2亿，对应的PE为36x和25x。相较于美股华住，首旅的业绩和估值具有双重上升空间，因此我们维持“强烈推荐-A”的评级。

投资总是伴随着风险。宏观经济的增速下滑以及旅游行业的系统性风险是投资者需要关注的主要风险点。在这一背景下，首旅集团的表现无疑为投资者提供了更多的选择与可能。

首旅集团在酒店与景区业务上的强劲表现，使其在未来具有巨大的增长潜力。对于寻求长期收益的投资者来说，这无疑是一个值得关注的优质投资标的。