海信科龙(000921)2025Q1业绩预告点评-盈利持续高

维持盈利预期，坚定目标价位16.6元，强烈推荐增持

随着春意渐浓，海信科龙在充满活力的市场中持续展现其强大的盈利能力。公司近期发布的2017年一季度业绩预告揭示了其业绩持续改善的积极态势，盈利水平维持高增长，与我们的预期相吻合。我们对其未来的盈利前景充满信心。

一季度的业绩报告显示，海信科龙的业绩呈现出稳健的增长趋势。公司归母净利润达到了预期的2.49亿元至2.78亿元，同比增长幅度高达70%至90%。这种增长的强劲动力主要来源于家用空调和海信日立商用空调业务的显著增长。与去年同期相比，16Q1的低基数也有一定的积极影响。虽然一季度原材料成本上升的压力尚未完全平滑，对盈利水平产生一定影响，但我们预期随着季节的推进，二季度业绩将呈现进一步的改善。

海信科龙在海外市场的布局为其持续增长注入了强大动力。依托海信集团在海外市场的深厚根基，公司外销有望维持高速增长。其出口自主品牌的占比在近年来持续增长，出口毛利率也在不断提升，这将有助于改善公司整体盈利能力。海信日立的营收增长仍有巨大空间，中央空调零售市场的前景极为广阔，而海信日立在这方面具有显著的成本和渠道优势，成为公司业绩增长的主要驱动力。

关于海信科龙的发展，我们也注意到一些核心风险因素，如外销可能不及预期，以及中央空调市场的竞争加剧。我们对公司的增长前景依然保持乐观态度。一方面，我们会紧密关注公司的外销情况，确保其稳定增长；另一方面，我们也看好海信日立在中央空调市场的持续扩张。公司对宝弘物业的出售将为其业绩带来显著的增益。

我们对海信科龙的未来盈利能力和增长前景充满信心。我们维持2017-2018年的EPS预测为1.31元和1.17元，维持目标价位为16.6元，并强烈推荐投资者增持。