星网宇达(002829)2025年三季报点评-营收稳健增长

公司季度业绩稳健，股权激励带来短期挑战

从公布的季度财报来看，公司营收实现了稳健的增长。虽然增速较以往略有放缓，但依然值得关注。其中，同比增长5%的营收成果显著，但部分产品交付后的验收环节延迟，对营收和利润造成了一定的影响。与此公司的销售费用控制在850万元，较去年同期减少了3%，显示了公司在费用管控方面的出色能力。管理费用达到了6190万元，同比增长69%，这一增长主要源于股权激励费用的分摊，给短期净利润带来了一定的压力。

公司始终聚焦于惯性技术产业链的发展，秉承“以惯性技术为中心，行业应用为驱动”的战略导向。在稳固惯性技术的基础上，公司积极拓展产业链上下游领域。从内部拓展来看，公司将惯性技术成功延伸到光电稳控、雷达、红外探测、无人机、浮空器等业务领域，并形成了多项关键技术，如“航迹飞行及能量管理技术”和“自主定位技术”等。其中，光电稳控、雷达探测、无人机等产品已经逐渐走向市场，形成了一定的销售规模。从外部拓展来看，公司近期的投资与并购动作不断，6月投资凯盾环宇，为公司在海上通信、导航、交通等领域的业务拓展打下了坚实基础。紧接着在9月，公司通过自有资金并购了明航科技55%的股权，进一步强化了公司在海工装备领域的战略布局，提升了在该领域的市场扩张能力。

关于投资建议，我们预测公司2017年和2018年的每股收益（EPS）分别为0.50元和0.96元。基于这些预测以及对公司未来发展的乐观预期，我们给予“买入”评级。

投资者也需要警惕相关风险。公司的军工业务占比较大，订单获取和收入确认时间的不确定性是投资者需要关注的重要因素。公司在业绩稳步增长的也在面临新的挑战和机遇。投资者在做出决策时，应全面考虑公司的业绩、战略方向以及潜在风险。