中欧基金：债市定价焦点重返国内基本面，重点关注本周公布的物价
期货交易 2025-06-22 16:37期货交易www.xyhndec.cn
上周，债市经历了一场资金面紧张的时刻，似乎反映了央行货币政策边际收紧的态度。从数量上看，央行上周公开市场操作投放了5150亿元，到期资金为3250亿元，实现了净投放的规模为1900亿元。市场利率也呈现出上升的态势。
具体而言，R001收益率上升至2.92%，DR007的收益率也升至2.59%，显示出债市资金面持续紧张的状态。而R007的收益率更是高达3.37%，与DR007的利差扩大至78.04%，处于近年的高位水平。这一系列数据反映了债市资金面的紧张情绪。
在债券品种方面，上周利率债市场表现出坚挺的态势。截止上周五收盘，10年期国债收益率为3.18%，表现出轻微的下行趋势。与此信用债市场则情绪较差。上周出现了多起信用***，如沈阳公用直接破产违约、紫光集团和青海国投永续违约等，这些***带动了信用债市场的全面波动，其中AA级城投债的上升最为显著。
在国际视野下，中欧基金认为拜登的当选对全球债市产生了一定影响，但其施政重点可能将集中在防控疫情方面，对华政策尚无明显线索。未来，债市的定价焦点将重新转向国内基本面。本周公布的物价及金融数据将是关键关注焦点。尽管宏观经济呈现弱势回暖趋势，但信用债市场已逐渐积累风险***。当货币政策收紧时，融资平台和过剩产能主体的风险可能会�***俦┞叮饪赡芤⒔鹑谑谐〉牟ǘ踔镣侠酆旯劬玫姆⒄埂�
展望未来，投资者需密切关注债市走势。本周央行的公开市场操作将成为市场关注的焦点。投资者还需要注意货币政策的任何变化及其可能对信用债市场产生的冲击。随着市场风险的不断累积，投资者必须保持高度警惕，审慎投资，以应对可能出现的市场波动和风险挑战。
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