叮咚买菜(DDL)“买入”评级 其补贴减少举措

大和发布研究报告指出，生鲜电商巨头叮咚买菜近期发布了其令人瞩目的2022年第一季度业绩报告。尽管公司面临着亏损和市场竞争的双重压力，但它对未来充满信心，并计划优先提升其盈利能力。在此背景下，叮咚买菜的股价从年初至今已经大幅下滑了高达66%，引发市场担忧。

该行分析认为，市场对此并不乐观的原因在于，市场通常对持续亏损的企业持谨慎态度。尽管叮咚买菜面临持续经营的问题，但该行也指出其积极的一面。与2020年的疫情封控相比，今年的封控对叮咚买菜产生了更大的影响，但同时也帮助公司进一步巩固了用户心智份额。即使在艰难的季度背景下，公司依然展现出强大的现金流能力，净现金达到16亿元。为了维持经营，公司可能会大幅减少用户补贴。

该行预测，如果叮咚买菜在下半年能够展现出更清晰的盈亏平衡路径，那么投资者的担忧可能会逐渐减轻。据该行预测，公司有望在今年的最后一个月实现盈亏平衡，而且其经营现金流也将由亏损的泥沼中走出，预计在来年能够进一步提升利润至大约每月近十亿元的水平。这一乐观预期主要基于公司减少补贴的策略以及未来可能的利润率提升前景。该行还表示看好叮咚买菜的长期前景，尤其是在未来用户心智份额方面有着更大的增长潜力。该行也提醒投资者注意主要风险点在于在流动性受限的情况下未能筹集到新资金来维持公司的运营和发展。该行重申对叮咚买菜的“买入”评级，并将目标价从原来的每股近百元下调至目前的每股九美元左右。尽管面临挑战和不确定性，但相对于其他市场观点而言该行依然看好叮咚买菜的未来前景和发展潜力。