新股IPO中泰国际看好智云健康(09955)业务前景 但仅予“中性”认

智云健康(09955)正式踏上招股征程。据弗若斯特沙利文的预测数据，中国慢病管理市场的规模预计在不久的将来将迎来一次巨大的飞跃，至2030年有望达到惊人的7.7万亿元，且在2021至2030年间，这一市场将以每年7.6%的速度迅猛增长。在此背景下，数字医疗营销领域更是如沐春风，得益于医疗产品的价格下调以及分销渠道层级的简化等政策红利，该领域正迎来前所未有的发展机遇。

医脉通(02192)、智云健康及麦迪卫康(02159)等企业在数字医疗营销市场中占据主导地位。它们通过数字化手段为制药及医疗器械公司提供高效的营销策略，共同推动市场的前进。预计数字医疗营销的整体市场规模在不久的将来将膨胀至3,633亿元，显示出这一领域的巨大潜力。

从市场渗透率来看，企业的医疗卫生营销支出中的数字渗透率已从2016年的0.5%飙升至2020年的3.3%，且预计这一数字在未来几年将持续增长，至2025年有望达到14.5%。这一数据清晰地表明，数字医疗营销服务市场的潜力正在被逐步挖掘和释放。

在估值方面，同业2022年的预测市销率约为6.8倍，而公司2021年的历史市销率为8.5倍。在全球公开发售之后，该公司股本达到5.9亿，对应的市值则为179亿港元。

中泰国际对公司前景持乐观态度，认为国内数字化慢病管理医院SaaS渗透率仍有较大提升空间。虽然公司目前录得亏损，且新股市场环境较为淡泊，存在破发的可能，但基于其在数字营销及SaaS服务业务的强大实力，仍给予其66分，评级为“中性”。这表明，智云健康虽然面临一定的挑战，但其未来的发展潜力仍值得期待。