沪杭甬目标价下调至7.5港元 中性评级

研究报告揭示，浙江沪杭甬公司上半年业绩略显疲软。该公司的收费公路交通流量增长未达预期，经纪业务盈利增长同样放缓，给管理层指引带来一定的下行风险。年初至今，主要公路的交通流量已经出现增长放缓的迹象，特别是沪杭和上三高速公路的通行费收益增长，更是在第二季度开始出现负增长。针对此状况，小摩已将沪杭甬的目标价由9港元下调至7.5港元，并维持中性评级。

该行进一步指出，管理层原先预测的通行费收益中，现有公路的年同比增长率为6%，而新收购的申嘉湖杭高速公路的增长率仅为10%。从目前运营趋势来看，这一增长率似乎难以维持，若此趋势持续，则存在潜在下跌风险。值得注意的是，浙江沪杭甬在七月份的盈利增长已经显著放缓至3.5%，而上半年度的盈利增长尚能保持双位数增长。

该行同时表示，对于沪杭甬在2019年和2020年的每股基本盈利预测，该行认为大致符合市场预期。对于每股派息预测，该行的预测值较市场预期低6%及11%。尽管如此，预计沪杭甬仍将维持以往的派息水平。考虑到最近的并购活动和负债水平，派息能力可能受到一定限制，未来派息提升空间相对有限。总体来说，浙江沪杭甬虽然面临一些挑战，但仍具有一定的投资价值。

尽管遭遇业绩挑战，投资者仍需密切关注该公司未来的运营状况和业绩表现。因为未来的业绩和运营状况将直接影响到公司的股价和市场前景。公司的财务健康状况、管理团队的决策和市场竞争环境等因素也会对公司的未来发展产生影响。投资者在做出投资决策前需要全面考虑这些因素。