法巴：首予赣锋锂业买入评级 每股合理值75港元

法巴发布研究报告，对赣锋锂业（股票代码：002460及01772）给出“买入”评级，预测每股合理价值为75港元。该行深入分析认为，该公司将持续受益于全球汽车电气化的大趋势。比较公司H股与A股的估值，发现H股相对于A股存在37%的折让，并且相对于该行公允价值估计也有30%的吸引力。随着电动汽车的数量和采用率的不断增长，锂的需求也在迅猛增加。从2019年的28.5万吨碳酸锂当量（LCE）到2021年的47.3万吨LCE，仅两年时间就实现了显著的增长。更令人瞩目的是，预计到2030年，全球锂需求将跃升至230万吨LCE，意味着需求将在不到十年的时间里增长近四倍。

该行进一步预测，赣锋锂业的锂化合物销量在即将到来的2021年至2024年间，将实现18%的复合年增长率。鉴于锂供应短缺的情况预计会持续存在，该行预计公司在这一期间的收入复合年增长率将达到50%，而化合物平均售价的复合年增长率也将达到34%。到2024年，公司的纯利预期将以46%的三年复合年增长率增长至162亿元人民币。

报告还指出，为了满足持续的需求增长，锂市场在未来几年内将面临供应短缺的局面。由于新项目投产需要时间，以及为满足需求所需的供应调整，该行预计锂市场在这十年剩余的时间内都将面临供应不足的问题。这将导致锂价格高于预期，并预计会有较低质量的锂精矿进入生产以缓解需求压力。这会增加转换成本并使成本曲线上移。尽管该行预计价格将略有放缓，但预计在不久的将来，碳酸锂的平均价格仍将保持在每吨7万美元的高位，较当前水平下降不到一成。这将为赣锋锂业等优质锂供应商带来持续的机遇和挑战。