美联储研究报告：“自然”失业率下降等于推迟加息

中金在线报道，日期为7月7日，源自旧金山联储的最新研究揭示了一个引人注目的现象：美国的“自然”失业率与货币政策决策者的决策之间存在微妙的关联。当“自然”失业率水平较低时，货币政策决策者可能会延长保持低利率政策的时间。

这份研究报告在美联储内部引起了广泛的关注。所谓的“自然”失业率，实际上是一种经济达到充分就业状态的指标。令人瞩目的是，美联储决策者在六月将这一长期失业率预期从之前的约5.6%修订至约5.1%，展现出对美国经济前景的乐观态度。

决策者还下调了短期借贷成本的预估，并减去2%的通胀率预估。尽管这些调整后的预估暗示的政策利率水平比之前要低，但研究发现，“自然”失业率的下降可能对决策产生更为深远的影响。这意味着，当这一关键指标下降时，决策者可能会倾向于保持更为宽松的货币政策更长时间。实际上，这意味着长期平均政策利率可能会降低。换句话说，经济的稳定与繁荣可能被期待在较低的利率水平上维持更长时间。

旧金山联储的分析师们在最新报告中详细阐述了这一观点。他们指出，随着时间的推移，“自然”失业率的调整对未来政策利率下降前景的影响越来越大。换句话说，随着经济的逐步复苏和就业的改善，“自然”失业率的微小变化可能会对未来货币政策产生重大影响。对此，美联储决策者必须保持高度警惕和灵活应变。

旧金山联储主席威廉姆斯表示，他预计美联储在年底前可能会加息两次，并预计美国经济将实现充分就业。美联储内部的意见并非完全一致，有一半的决策者认为加息步伐不宜过快过大。这一研究揭示了货币政策决策的复杂性，并强调了根据经济实际情况进行灵活调整的重要性。