中信保诚基金杨旭：震荡市最适合GARP策略

近年来，中信保诚基金量化投资部副总监杨旭一直在对市场进行观察和分析。其于去年年底提出的观点，关于A股市场风格正向成长股倾斜的见解，正逐步被市场走势所验证。近期，在接受媒体采访时，杨旭进一步明晰了他对今年投资策略的看法。

杨旭认为，2018年的A股市场大概率会以震荡为主，这样的市场环境下，一种名为GARP的投资策略显得格外引人注目。GARP，即合理成长策略，是一种以合理价格为标尺，精选优质的潜力成长股，旨在实现持续成长，分享企业成长的红利。

杨旭解释道，GARP策略的核心在于寻找具有较高速增长潜力的公司，并在相对较低的价格买入，以此获得稳定的超额回报。这一策略注重投资标的的质地以及长期的稳定增长预期。这种策略的历史代表人物是彼得林奇，他利用这一策略在特定的历史时期内创造了惊人的投资回报。

谈及今年的市场环境，杨旭指出，受全球货币政策转向、各种内外部因素的影响，A股市场将面临较大的波动。在全球货币政策逐步收紧的背景下，中国的货币政策虽然总体上保持稳健，但流动性相对偏紧的局面仍将持续。这意味着A股市场的行情将更为复杂，单边上涨的可能性降低，市场风格的轮动将会加剧，使得今年的投资风险较难把控。

杨旭强调，GARP策略的独特之处在于它融合了价值策略和成长策略的优势。该策略通过价值标尺筛选出那些存在泡沫的股票，再通过成长标尺挑选出具有优势的成长股。在这样的策略指导下，投资者可以更有效地规避市场风险，应对A股市场的波动。

杨旭的观点为投资者提供了一种新的视角和策略选择。在A股市场风格不断演变的大背景下，GARP策略或许能为投资者带来更为稳健和可持续的投资回报。