广东泰恩康医药股份创业板IPO获深交所受理

广东泰恩康医药股份有限公司（简称泰恩康）的创业板IPO申请近期获得深交所受理，其背后由国泰君安作为保荐机构支持。泰恩康是一家综合性医药公司，业务范围涵盖医药产品的代理运营、研发、生产、销售，同时涉及医疗器械、卫生材料的供应，并为客户提供医药技术服务与技术转让。

从近几年的财务数据看，泰恩康的表现相当稳健。自2017年至2020年上半年，公司分别实现了营业收入4.5亿、5.14亿、4.96亿、3.58亿元，同时归属于母公司所有者的净利润也呈现出增长趋势，达到了9099.22万元。

根据华兴出具的审计报告和非经常性损益鉴证报告，发行人在过去两年的净利润均为正，且累计净利润超过5000万元，符合上市标准。值得注意的是，公司的实际控制人为郑汉杰和孙伟文夫妇，二人合计持有公司48.44%的股份，并在公司中担任重要职务，对公司的生产经营和重大决策具有决定性的影响。

此次IPO，泰恩康计划发行不超过5910万股股票，募集资金不超过8.36亿元。募集资金的主要投资方向包括生物技术药及新药研发、业务网络及品牌建设、高端医用防护用品生产基地建设以及补充营运资金。

值得一提的是，泰恩康目前还是一家新三板股，曾于2_年参加过一次IPO申请但被否决。当时的主要关注点包括公司收购导致的大额商誉、应收账款过多、业绩波动以及代理产品毛利率超高等问题。根据当时的招股书显示，泰恩康的代理运营业务在公司主营业务中占比较大，这也引起了发审委的关注。公司存在的商誉问题以及控股子公司华铂凯盛技术服务收入的确认方法也受到了发审委的质疑。

如今，市场关注的焦点在于泰恩康第二次创业板IPO是否解决了此前监管层关注的疑问点。数据显示，代理运营业务依然是公司的重要收入来源，而自产产品收入在新冠疫情期间也有显著增长。公司的商誉问题仍在，但占非流动资产的比例有所下降。

市场观察者对于此次泰恩康的再次冲击充满期待，希望其能解决之前的问题并展现出更加稳健的业绩。在此背景下，泰恩康面临的机遇与挑战并存，投资者也需要保持关注与审慎评估。公司财务预测与IPO风险

近期，某公司在创业板上市计划引发市场关注。该公司基于财务编制，对未来五年的现金流量进行了预测。预测显示，公司未来五年营业收入的年化增长率处于合理范围内，预计五年后的永续现金流将保持稳定。这一乐观前景的背后，也隐藏着一些不可忽视的风险。

在研发方面，公司为了强化研究创新能力，持续投入大量资金。研发支出主要涉及药品研发，目前公司有多个自主研发项目与合作研发项目正在进行。根据我国的《药品注册管理办法》等相关法规，新药研发需要经过多个阶段，若研发项目未能通过药品注册审批，将导致药品研发失败，进而影响公司前期投入的回收和效益实现。

公司的供应商集中度较高，对个别主要供应商依赖度较大。若这些供应商出现供货短缺、进口药品注册批准文件到期无法续期等问题，或与公司政治、经济、外交合作关系发生重大变化，都将对公司的代理运营业务产生影响。

公司核心代理产品的毛利率较高，但这一数字背后也隐藏着风险。医药行业准入门槛高，毛利率水平相对也较高。若市场竞争加剧、行业政策变化、授权厂商调整代理运营产品出厂价格、汇率波动等因素发生不利变化，公司的毛利率可能会下降。

代理运营业务作为公司重要的收入和利润来源，其代理权的稳定性对公司经营业绩有着重大影响。尽管公司与主要代理产品供应商形成了长期稳定的合作关系，但一旦核心代理产品的代理关系中止或终止，将会对公司的经营产生重大不利影响。

总体而言，这家公司在未来的发展中既有着稳健的财务预测，也面临着多方面的风险挑战。从研发风险到供应商依赖风险，再到毛利率下降风险以及代理运营业务的经营风险，每一项风险都需要公司高度重视并采取相应的应对措施。市场投资者在做出决策时，也应全面考虑这些风险因素。