每次暴跌重温彼得林奇最经典访谈 心情不那么糟了

今天，我们重温投资大师彼得林奇的经典访谈，为您带来心灵的慰藉与鼓舞。

若你心情欠佳，愿这场访谈带你走出阴霾，重见晴空万里。

本次访谈内容源自PBS（美国公共电视网）对彼得林奇的采访，经过我们与PBS的邮件确认，采访时间大致在1996年年中。

彼得林奇对于投资有着独到的见解：

1. 投资策略：他强调，要勇于卖出赔钱的股票，而让赚钱的股票有充分的时间去创造更多价值。股市中牛股众多，找到其中的几只便能实现投资回报。关键在于，让你的牛股弥补你的错误，因为10次投资中能够成功6次已是优秀之作，追求完美无缺是不可取的。投资不能等到彻底想明白再行动，必须敢于承担一定的风险。考察的公司数量将在投资这场游戏中起到关键作用，考察的公司越多，找到优质股票的机会就越大。

2. 1987年股市崩盘的看法：对于那场令人心悸的股市崩盘，彼得林奇认为，股市崩盘的原因是市场涨势过猛。从历史经验和各种统计指标来看，当时的股价高得难以置信。尽管股市在12个月内经历了大幅下跌，但企业的基本面仍然健康。投资者不必过于惊慌。

3. 应对股市下跌：彼得林奇指出，股市下跌是不可避免的。在1900-1995年间，美国股市经历了多次跌幅超过10%的下跌，其中跌幅超过25%的熊市也有数次。投资者应该明白，股市下跌是市场的一种正常现象。如果无法承受这一点，那么投资可能并不适合你。对于真正的投资者而言，他们更关心的是股票未来10年、20年的表现。

股市风云变幻，我身处其中，见证了数次惊心动魄的波动。回想起那些经历，心中仍不免掀起波澜。当股市在周一股市跌至508点时，我的基金在短时间内缩水了三分之一。这种剧烈的变化让人心情沉重，仿佛身处暴风雨的中心。我明白，在市场的这种崩盘中，我能做的很少。如果有人打电话来询问我的看法，我恐怕只能说：“我正在密切关注市场动态。”他们更希望听到的可能是我正在积极研究对策，寻找翻盘的机会。

对于PBS 1987年的股市崩盘，我深感其背后隐藏的问题并未得到充分的。人们往往只关注暴跌的结果，却忽视了其背后的原因。在股市长达四年的上涨过程中，从777点一路飙升到1700点，然后又在短短九个月内再涨1000点至2700点。这种急速的上涨本身就孕育了巨大的风险。当市场在短时间内大幅下跌时，人们自然会感到恐慌和焦虑。但真正的问题在于，市场已经涨得过高，无论是从历史经验还是从各种统计指标来看，都达到了难以置信的程度。人们往往只记得下跌，而忽视了上涨过程中的风险积累。

投资生涯中，我认为1990年的经历更为可怕。当时的经济状况十分严峻，不仅面临战争威胁，还有银行业危机和经济衰退的压力。那时的股市虽然也在动荡中，但与经济状况相比，股市的波动似乎变得微不足道。打电话给上市公司时，听到的声音不再是自信和乐观，而是生意下滑、库存堆积的忧虑。那时的投资者不仅要关注股市的波动，更要对经济状况保持警惕。我们必须对战争、经济衰退等重大问题有信心，相信银行系统能够挺过难关。只有这样，我们才能在股市的大起大落中保持冷静和理智。

回想起1982年的牛市发轫之初，当时的经济状况让人震惊。经历了二战后的九次经济衰退后，1982年无疑是所有这些衰退中最严重的一次。高通胀、高利率和长期债券的高收益率让人倍感压力。那时的经济状况仿佛处于自由落体状态，让人不禁担忧美国经济的未来。正是在这样的背景下，股市开始逐步走出低谷，开启了长达数年的牛市之旅。这让我们认识到，股市与经济状况并非完全同步，投资者在关注经济状况的也要关注股市本身的风险和机会。

对于投资者而言，面对股市的波动和经济的起伏，我们需要保持冷静和理智。不仅要关注股市本身的情况，还要对经济状况有充分的了解和分析。同时我们也要对风险有清晰的认识和管理策略以应对可能的市场波动。总之要想在股市中取得成功我们需要对市场的起伏有深刻的理解和应对之道。只有这样我们才能在风云变幻的股市中立足并取得理想的收益。在充满不确定性的时代，投资者们面对着风云变幻的市场，时常感到迷茫和无助。在这样的背景下，信心与信念显得尤为重要。你必须要对自己说，“我有信心，我相信股票，我相信公司。”它们有能力抵御通胀的侵蚀，为投资者带来实质性的回报。

当前的经济状况似乎异常反常，两位数的通胀让人担忧，但这种情况并不会经常发生。一位投资人提出的问题触动了我的思考：“你发现投资组合中的公司半数亏损了吗？”经过核实，我发现情况确实如此。但我并未因此而动摇信心。我坚信，一旦经济恢复正常，这些公司必将焕发生机，展现出强大的生命力。历史上的经济衰退，我们都能成功应对，这次也一定能够度过难关。

对于经济衰退的预测，我想说的是，没有人能准确预测到它的到来。回想起1982年的那次大衰退，没有人能预测到通胀率、失业率以及基本利率会达到怎样的水平。经济状况就是如此变幻莫测，没有人能够完全掌握它的脉搏。投资者们不必过分担忧未来的预测，而应该着眼于真实的数据和事实。与其耗费时间进行无用的预测，不如将精力集中在研究经济现实和行业动态上。

对于散户投资者来说，他们在股市上的机会并不比机构小。关键在于他们的投资态度和方式。不同于购买房产和汽车的谨慎态度，许多散户在投资上显得过于草率。他们盲目购入股票，却不做任何深入的研究和调查。当股价下跌时，他们归咎于职业投资者或市场因素，却忽略了自身投资研究的不足。要想在股市上获得好的回报，散户必须更加谨慎和勤奋，进行充分的研究和调查。

市场本身充满了不确定性。在95年的时间里，市场经历了多次下跌和回调。平均每两年就会有一次跌幅超过10%的下跌。对于投资者来说，了解这一点至关重要。如果你无法承受市场的波动和下跌，那么投资股市并不适合你。而对于真正的投资者来说，他们关注的是长期的投资回报和公司的成长潜力。

如果你在投资股市的目的是为了短期内支付学费或其他费用，那么股市投资可能并不适合你。因为未来一两年内股市的走势是无法准确预测的。但如果你拥有长期的投资视野，着眼于十年甚至二十年的投资期，那么你应该关注的是公司的长期发展和股票的价值增长。

至于1966年的投资案例，虽然股市在一段时间内持平，但投资者依然可以通过股息获得回报。这表明，投资需要长期的耐心和坚持。短期的市场波动并不能代表长期的投资结果。真正的投资者应该着眼于长期的价值增长和公司发展带来的回报。

投资是一场长跑比赛，而不是短跑冲刺。短期的市场波动并不能决定长期的成败。真正的投资者应该拥有坚定的信念和长期的视野，关注真实的数据和事实，进行充分的研究和调查。只有这样，才能在风云变幻的市场中保持冷静和坚定，实现长期的投资回报和价值增长。除了20世纪这一特殊时期，股市的表现可谓历经波折。即便市场风云变幻，公司依然在持续派发股息，甚至有些公司的股息还有所增长。在这其中，一个值得我们深思的问题是：“公司未来的利润将走向何方？”

从历史的角度来看，公司利润平均每年增长约8%。这样的增长速度意味着，利润在九年内就会翻番，十八年后则将翻两番。过去的25年里，公司利润和股市都经历了六倍多的增长，而股息收益率则维持在2%至3%之间。股市的年均总回报率大约为11%。

长期来看，公司利润的增长与股市回报之间呈现出惊人的相关性。我们不得不思考未来的二三十年，公司的利润将如何变化。通用电气、微软、强生等公司的利润在十年后会否比现在更高？答案是肯定的。那么，未来是否会出现类似联邦快递、康柏电脑这样的新兴公司呢？答案是肯定的。我们应该投资于这些具有潜力的公司。

人们常常纠结于一个问题：“我应该在什么时候投资？”这个问题其实并不值得过分纠结。在一项研究中发现，即使在1965年至1995年的30年间，无论是选择在每年最低点还是最高点入市投资，最终的年均复合回报率差别并不大。与其花费大量时间预测市场的短期走势，不如将精力放在选择有潜力的公司和行业上。

对于那些有投资意愿但又担心市场波动的人，如果他们无法承受市场的短期波动，或许并不适合直接进入市场。他们可以选择投资货币市场基金或购买国债，虽然长期来看可能收益较低，但至少可以保值增值，避免损失。

对于如何教育下一代和规划退休的问题，答案只有一个：提高储蓄。美国民众的储蓄不足是一个普遍问题，而我们的社会也在某种程度上鼓励消费而非储蓄。如果我们想要实现财务自由，就必须提高自己的储蓄率。正如我在大学里学到的那样，储蓄等于投资，只有储蓄更多的资金，才能转化为更多的资本投资，进而推动生产力的提高和就业机会的增加。我们需要鼓励人们储蓄，这是实现财务自由的关键所在。