每次暴跌重温彼得林奇最经典访谈 心情不那么糟了
今天，我们重温投资大师彼得林奇的经典访谈，为您带来心灵的慰藉与鼓舞。
若你心情欠佳，愿这场访谈带你走出阴霾，重见晴空万里。
本次访谈内容源自PBS（美国公共电视网）对彼得林奇的采访，经过我们与PBS的邮件确认，采访时间大致在1996年年中。
彼得林奇对于投资有着独到的见解：
1. 投资策略：他强调，要勇于卖出赔钱的股票，而让赚钱的股票有充分的时间去创造更多价值。股市中牛股众多，找到其中的几只便能实现投资回报。关键在于，让你的牛股弥补你的错误，因为10次投资中能够成功6次已是优秀之作，追求完美无缺是不可取的。投资不能等到彻底想明白再行动，必须敢于承担一定的风险。考察的公司数量将在投资这场游戏中起到关键作用，考察的公司越多，找到优质股票的机会就越大。
2. 1987年股市崩盘的看法：对于那场令人心悸的股市崩盘，彼得林奇认为，股市崩盘的原因是市场涨势过猛。从历史经验和各种统计指标来看，当时的股价高得难以置信。尽管股市在12个月内经历了大幅下跌，但企业的基本面仍然健康。投资者不必过于惊慌。
3. 应对股市下跌：彼得林奇指出，股市下跌是不可避免的。在1900-1995年间，美国股市经历了多次跌幅超过10%的下跌，其中跌幅超过25%的熊市也有数次。投资者应该明白，股市下跌是市场的一种正常现象。如果无法承受这一点，那么投资可能并不适合你。对于真正的投资者而言，他们更关心的是股票未来10年、20年的表现。
股市风云变幻，我身处其中，见证了数次惊心动魄的波动。回想起那些经历，心中仍不免掀起波澜。当股市在周一股市跌至508点时，我的基金在短时间内缩水了三分之一。这种剧烈的变化让人心情沉重，仿佛身处暴风雨的中心。我明白，在市场的这种崩盘中，我能做的很少。如果有人打电话来询问我的看法，我恐怕只能说：“我正在密切关注市场动态。”他们更希望听到的可能是我正在积极研究对策，寻找翻盘的机会。
对于PBS 1987年的股市崩盘，我深感其背后隐藏的问题并未得到充分的。人们往往只关注暴跌的结果，却忽视了其背后的原因。在股***达四年的上涨过程中，从777点一路飙升到1700点，然后又在短短九个月内再涨1000点至2700点。这种急速的上涨本身就孕育了巨大的风险。当市场在短时间内大幅下跌时，人们自然会感到恐慌和焦虑。但真正的问题在于，市场已经涨得过高，无论是从历史经验还是从各种统计指标来看，都达到了难以置信的程度。人们往往只记得下跌，而忽视了上涨过程中的风险积累。
投资生涯中，我认为1990年的经历更为可怕。当时的经�***鍪盅暇唤雒媪僬秸玻褂幸幸滴；途盟ネ说难沽ΑＤ鞘钡墓墒兴淙灰苍诙粗校刖***鱿啾龋墒械牟ǘ坪醣涞梦⒉蛔愕馈４虻缁案鲜泄臼保降纳舨辉偈亲孕藕屠止郏巧庀禄⒖獯娑鸦挠锹恰Ｄ鞘钡耐蹲收卟唤鲆刈⒐墒械牟ǘ跃***霰３志琛Ｎ颐潜匦攵哉秸⒕盟ネ说戎卮笪侍庥行判模嘈乓邢低衬芄煌压亍Ｖ挥姓庋颐遣拍茉诠墒械拇笃鸫舐渲斜３掷渚埠屠碇恰�
回想起1982年的牛市发轫之初，当时的经�***鋈萌苏鹁＞硕胶蟮木糯尉盟ネ撕螅�1982年无疑是所有这些衰退中最严重的一次。高通胀、高利率和长期债券的高收益率让人倍感压力。那时的经�***龇路鸫τ谧杂陕涮遄刺萌瞬唤Ｓ敲拦玫奈蠢础Ｕ窃谡庋谋尘跋拢墒锌贾鸩阶叱龅凸龋袅顺ご锸甑呐Ｊ兄谩Ｕ馊梦颐侨鲜兜剑墒杏刖***霾⒎峭耆剑蹲收咴诠刈⒕***龅囊惨刈⒐墒斜旧淼姆缦蘸突帷�
对于投资者而言，面对股市的波动和经济的起伏，我们需要保持冷静和理智。不仅要关注股市本身的情况，还要对经�***鲇谐浞值牧私夂头治觥Ｍ蔽颐且惨苑缦沼星逦娜鲜逗凸芾聿呗砸杂Χ钥赡艿氖谐〔ǘＷ苤朐诠墒兄腥〉贸晒ξ颐切枰允谐〉钠鸱猩羁痰睦斫夂陀Χ灾馈Ｖ挥姓庋颐遣拍茉诜缭票浠玫墓墒兄辛⒆悴⑷〉美硐氲氖找妗Ｔ诔渎蝗范ㄐ缘氖贝蹲收呙敲娑宰欧缭票浠玫氖谐。背８械矫悦：臀拗Ｔ谡庋谋尘跋拢判挠胄拍钕缘糜任匾Ｄ惚匦胍宰约核担拔矣行判模蚁嘈殴善保蚁嘈殴尽！彼怯心芰Φ钟ㄕ偷那质矗蹲收叽词抵市缘幕乇ā�
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对于经济衰退的预测，我想说的是，没有人能准确预测到它的到来。回想起1982年的那次大衰退，没有人能预测到通胀率、失业率以及基本利率会达到怎样的水平。经�***鼍褪侨绱吮浠媚猓挥腥四芄煌耆莆账穆霾Ｍ蹲收呙遣槐毓值Ｓ俏蠢吹脑げ猓Ω米叛塾谡媸档氖莺褪率怠Ｓ肫浜姆咽奔浣形抻玫脑げ猓蝗缃性谘芯烤孟质岛托幸刀稀�
对于散户投资者来说，他们在股市上的机会并不比机构小。关键在于他们的投资态度和方式。不同于购买房产和汽车的谨慎态度，许多散户在投资上显得过于草率。他们盲目购入股票，却不做任何深入的研究和调查。当股价下跌时，他们归咎于职业投资者或市场因素，却忽略了自身投资研究的不足。要想在股市上获得好的回报，散户必须更加谨慎和勤奋，进行充分的研究和调查。
市场本身充满了不确定性。在95年的时间里，市场经历了多次下跌和回调。平均每两年就会有一次跌幅超过10%的下跌。对于投资者来说，了解这一点至关重要。如果你无法承受市场的波动和下跌，那么投资股市并不适合你。而对于真正的投资者来说，他们关注的是长期的投资回报和公司的成长潜力。
如果你在投资股市的目的是为了短期内支付学费或其他费用，那么股市投资可能并不适合你。因为未来一两年内股市的走势是无法准确预测的。但如果你拥有长期的投资视野，着眼于十年甚至二十年的投资期，那么你应该关注的是公司的长期发展和股票的价值增长。
至于1966年的投资案例，虽然股市在一段时间内持平，但投资者依然可以通过股息获得回报。这表明，投资需要长期的耐心和坚持。短期的市场波动并不能代表长期的投资结果。真正的投资者应该着眼于长期的价值增长和公司发展带来的回报。
投资是一场长跑比赛，而不是短跑冲刺。短期的市场波动并不能决定长期的成败。真正的投资者应该拥有坚定的信念和长期的视野，关注真实的数据和事实，进行充分的研究和调查。只有这样，才能在风云变幻的市场中保持冷静和坚定，实现长期的投资回报和价值增长。除了20世纪这一特殊时期，股市的表现可谓历经波折。即便市场风云变幻，公司依然在持续派发股息，甚至有些公司的股息还有所增长。在这其中，一个值得我们深思的问题是：“公司未来的利润将走向何方？”
从历史的角度来看，公司利润平均每年增长约8%。这样的增长速度意味着，利润在九年内就会翻番，十八年后则将翻两番。过去的25年里，公司利润和股市都经历了六倍多的增长，而股息收益率则维持在2%至3%之间。股市的年均总回报率大约为11%。
长期来看，公司利润的增长与股市回报之间呈现出惊人的相关性。我们不得不思考未来的二三十年，公司的利润将如何变化。通用电气、微软、强生等公司的利润在十年后会否比现在更高？答案是肯定的。那么，未来是否会出现类似联邦快递、康柏电脑这样的新兴公司呢？答案是肯定的。我们应该投资于这些具有潜力的公司。
人们常常纠结于一个问题：“我应该在什么时候投资？”这个问题其实并不值得过分纠结。在一项研究中发现，即使在1965年至1995年的30年间，无论是选择在每年最低点还是最高点入市投资，最终的年均复合回报率差别并不大。与其花费大量时间预测市场的短期走势，不如将精力放在选择有潜力的公司和行业上。
对于那些有投资意愿但又担心市场波动的人，如果他们无法承受市场的短期波动，或许并不适合直接进入市场。他们可以选择投资货币市场基金或购买国债，虽然长期来看可能收益较低，但至少可以保值增值，避免损失。
对于如何教育下一代和规划退休的问题，答案只有一个：提高储蓄。美国民众的储蓄不足是一个普遍问题，而我们的社会也在某种程度上鼓励消费而非储蓄。如果我们想要实现财务自由，就必须提高自己的储蓄率。正如我在大学里学到的那样，储蓄等于投资，只有储蓄更多的资金，才能转化为更多的资本投资，进而推动生产力的提高和就业机会的增加。我们需要鼓励人们储蓄，这是实现财务自由的关键所在。
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