韵达股份(002120)成本与服务优势助公司持续超越行业

***概述

随着2017年业绩快报的公布，该公司呈现出强劲的业绩态势。在年度营收方面，公司实现了惊人的增长，总收入达到了惊人的100.2亿元，同比增长了高达36.39%。归母净利润也表现优异，达到了15.8亿元，增长率达到了34.22%。而在第四季度，公司的营收和利润增长依然稳健，分别实现了31.9亿元和4.04亿元的增长。公司早前公告的1月经营数据同样令人瞩目，业务量实现了显著增长，达到了惊人的4.86亿票，同比增长了高达137.07%。

解读

公司的竞争优势来自于其卓越的成本管理与服务质量。在过去的两年里，韵达始终保持超越行业的成长能力。通过对车辆、中转、网点的精细管控，以及科学的路由和线路规划，公司成功提高了服务质量。在邮政局的全程时效排名中，公司位列第三，仅次于顺丰和EMS。这种优质的服务进一步促进了业务量的高增长，带来了规模效应。公司的营收增长达到了惊人的36.39%。由于公司逐渐优化了大件业务并提升了电子面单的比例，我们判断公司的业务量增长速度远快于行业平均水平，约为45%左右。

展望未来，公司在2018年有望维持其竞争优势。我们认为，快递公司通过成本管控和品牌建设形成的竞争优势是可持续的。韵达的成本与服务壁垒能够维持，这将有助于公司在2018年继续领跑行业。在年初的短短一个月内，公司业务量就实现了惊人的增长，同比增长了高达137.07%，远超行业的平均水平。即使考虑到春节因素导致的运营天数差异，公司的日均业务量增长也达到了惊人的约44%，体现了其行业领先地位。

公司的定增计划已经获批，有望募集到39亿元的资金。这将帮助公司巩固在自动化和智能化方面的优势，并有望大幅提升自有土地量。这将为公司未来的业务发展提供有力支持，并有助于进一步降低干线成本。公司还计划通过募集资金进行基础设施建设和技术研发等投资，这将进一步提升公司的核心竞争力。我们预期这些投资将带来长期的回报和增长潜力。综上所述我们认为韵达股份凭借卓越的内部管理和成本优化能力产品服务能力以及资本支持有望实现持续超越行业的增长态势。我们对公司的前景充满信心并上调了对其的盈利预测和估值。我们给予投资者审慎增持的评级并持续关注其未来的表现同时提醒投资者注意相关风险包括行业需求增长不达预期价格战超预期以及成本上升等风险。