中新药业(600329)速效提价提振业绩 有望受益国企改革推

标题：速效救心丸价格提升与医院市场拓展助推公司增长

公司主打产品速效救心丸，作为一款低价且为国家基本药物目录所列药品，自2014年底开始进行了价格调整。终端售价从原先的25元提升至目前的35至40元，涨幅超过40%。尽管目前仅有上海等少数省份执行了新的价格标准，但随着招标进程的稳步推进，预计全国范围内的价格体系将稳步上升，这无疑将促进公司整体的业绩增长。

速效救心丸的市场布局主要集中于零售端，占比超过60%。接下来，公司计划通过招标进入医院市场，并大力拓展医院空白区域，这将为公司带来业绩的增量。在2015年的定增中，公司投入约3亿元用于构建核心品种的终端营销网络，以及学术和广告推广体系，其中速效救心丸是重点推广对象，有望推动其加速增长。

公司产品梯队丰富，拥有25个大品种，其中近10个品种的年销售额接近或超过1亿元。如紫龙金片（抗肿瘤）、癃清片（抗感染）、胃肠安（胃肠用药）等都展现出强劲的增长势头。公司采取区域辐射战略，以天津周边为起点，逐步推向北方，乃至全国。通过有效的营销模式，推动潜力品种的增长，有望为公司长远发展提供有力支撑。

公司积极进军大健康领域，以天津隆顺榕发展制药为主体，推出冬虫夏草、西洋参、人参、鹿茸等高品质产品。基于药食同源理念，公司开发了天然果干和酸梅汤等深受消费者喜爱的饮料。其中，饮料业务的年收入已超5000万。公司还计划在大健康产业中推出功能性植物饮料项目，该项目年产规模达5万吨，未来有望成为公司重要的业绩增长点。

除了业务拓展，公司还积极进军医疗领域。投资建立的达仁医院以中医诊疗为特色，集医疗、预防、养生、保健、康复为一体。其针灸、推拿、中医儿科、妇科及疑难杂症等方面拥有强大的专家团队，弘扬健康诊疗及中医医术。门诊业务增长迅速，为公司贡献了新的业绩来源。

值得一提的是，公司作为国有控股平台，有望在未来成为天津医药集团的唯一中药平台，并整合更多集团层面的中药资源。公司还存在管理层激励等国企改革预期，这有望为公司带来更大的业绩弹性。

我们看好公司的长远发展，并给予其“增持”评级。预计2016-2018年每股收益（EPS）分别为0.63、0.74、0.89元，对应市盈率（PE）分别为30、26、21倍。我们给予公司2017年30倍PE，目标股价为22.3元，维持“增持”评级。

风险提示：招标进展可能低于预期，天津市国企改革进程也可能低于市场预期，请投资者注意相关风险。

希望以上内容对您有所帮助。