基金经理解疑答惑：定量与定性相结合做投资

上周，光大产业新动力拟任基金经理田大伟与个人投资者进行了交流，分享了许多宝贵的见解。今天，我们将围绕他的分享内容展开详细讨论。

关于量化基金的解释与选股策略，网友“晓明”询问了相关问题。田大伟解释道，量化基金的本质是通过量化模型来选择股票，这些模型是通过一系列的投资经验定量化得出的。例如，投资者认为估值低的股票具有优势，那么就可以建立一个模型，月初时评估所有估值低的股票，并验证这些股票组合是否能战胜估值高的股票组合。这样的验证可以每周、每月甚至每年进行一次，同时也可以在全市场、各个行业、各个板块进行。在这个过程中，投资者会发现单一的策略可能并不总是有效，因此需要将多种策略结合起来，寻找大概率能战胜市场的策略组合。这就是量化投资的基本思路。至于调仓策略，长期持有还是频繁调仓取决于策略的历史回测结果。

量化投资并非简单的拥有一个好模型就能成功，它更像是一个生态体系的建设。在这个体系中，各种优秀的模型得以孕育、优化和迭代，为投资者提供更加精准的投资决策支持。

量化投资需要融入定性的投资经验。量化模型并非万能，有时会在某些时间段失效。这时，需要投资者打开“箱子”，深入研究模型失效的原因，凭借定性的投资经验，灵活调整投资策略。特别是在中国市场，由于政策、消息等因素的影响，市场波动较大。将定性与定量相结合，本土化的量化模型尤为重要。

在量化投资的初级阶段，投资者会按照设定的指标选择股票。例如，设定特定的毛利率和市值条件，符合条件的股票将被纳入投资考虑。而基金公司则通过编程的方法，更加系统、全面、标准化地帮助投资者实现这一过程。

对于下半年的市场走势，田大伟认为，受基本面限制，市场趋势性上升的行情难以出现。预计市场将维持上有顶下有底的区间震荡格局。在这种环境下，一些较为透明的行业，如白酒、黄金以及高股息的行业值得关注。对于普通投资者而言，建议从自身熟悉的领域出发，研究上市公司，积累经验。

田大伟还表示，中国股市的走势受到多种因素的影响。虽然中国经济增速稳定，但企业的毛利率仍有提升空间。如果毛利率能够提高，上市公司业绩将会有所增长，这将为中国股市带来一波牛市行情。这一愿景的实现需要时间。当前，股市仍在改革预期、流动性宽裕与业绩增长之间摇摆、震荡。投资者需要保持耐心，等待市场的消化和演变。

田大伟对量化投资的解读深入浅出，为投资者提供了宝贵的投资指导。在当下市场环境下，投资者需要保持冷静，灵活运用定性与定量的投资策略，才能在市场中稳健前行。