永清环保(300187)收购康博补齐危废产业链 大额项目助长

事件公告宣布，公司计划全资收购康博固废，交易金额高达10.75亿元。我司与永清水务、业达建设组成的联合体成功中标嘉禾县黑臭水体整治及配套设施建设PPP项目，项目总金额预定为18.69亿元。该项目的建设内容包括两大块：一是黑臭水体整治工程，预算为12.7亿元；二是城乡污水处理工程，预算为5.99亿元。尤其值得一提的是，在黑臭水体整治项目中，包含了价值5.7亿元的金属土地修复项目。

这次收购康博固废的行动，不仅意味着我们将进军危废领域，更是一次补齐环保全产业链的重要步骤。康博固废拥有处置17类危险废物的经营许可证，每年可焚烧处理3.8万吨废物，技术成熟且运营稳定，年产能利用率持续保持在90%以上。作为常熟市唯一的危废焚烧企业，其主要集中在苏州市，由于需求旺盛，危废处置单价逐年攀升。康博固废在2017至2020年的净利润承诺达到1.06亿至1.2亿不等。此次在江苏地区布局危废产业链，必将拓展我们的业务范畴，提高综合环境治理水平。

值得一提的是，公司的核心业务土壤修复已经处于行业领先地位，拥有完整的技术研究、项目设计和修复工程产业链。我们在甘肃、四川绵竹以及江苏泰兴成功落地土壤和耕地修复项目后，全国业务布局效果显著。特别是在2018年1月中标陶家河流域重金属污染综合治理项目后，进一步巩固了公司在土壤修复领域的市场地位。

公司还在大气治理和环评咨询领域齐头并进。我们的环评咨询业务在上半年实现了营收同比增长超过100%，表明产业发展势头良好。在大气治理方面，我们凭借丰富的经验赢得了国电元宝山超低排放项目等多个优质项目。公司还具备行业前列的环评资质能力。整体来看，公司多层次业务布局不断深化，各业务板块协同发展，未来业绩增长可期。

据预测，公司2017年至2019年的净利润分别为约人民币一亿万七千七百万元、三亿万二千一百万元和四亿万二千五百万元左右。市盈率分别预计为四十有一倍、二十三倍及十七倍。综合考虑上述因素，"给予买入评级"。当然也要指出风险所在：土壤修复业务及危废业务拓展的实施过程可能会存在一些不确定性因素导致结果不及预期。