劲嘉股份(002191)外延收购切入茅台酒包业务 未来大包装

公司动态更新报告

公司最近与茅台技开司达成了战略合作，通过股权收购的方式深化了双方在包装业务上的合作。此次合作的具体细节是，公司及全资子公司分别以2.26亿元、0.96亿元和0.53亿元的价格收购了申仁包装、香港润伟和上海丽兴的29%、30%和100%的股权。在交易完成后，公司直接或间接持有申仁包装的股权比例将达到34.6%，成为其第二大股东，而茅台技开司则持有更多的股权。值得一提的是，申仁包装承诺在未来几年内实现净利润增长，特别是在接下来的三年（即2018年至2020年），其净利润将分别达到0.72亿元、0.86亿元和1.04亿元，每年的增长速度都将超过预期的20%。

市场观察人士对此次合作寄予厚望。申仁包装作为茅台的控股子公司，主要负责生产包括茅台酒的包装彩盒和酒标等高端产品。此次股权收购后，申仁包装将成为公司与茅台的合资公司，共同打造更紧密的合作关系。这不仅有助于公司更好地满足茅台的酒包需求，为其提供全方位的包装服务，如创意设计、防伪技术、品牌传播和产品追溯等，还可能帮助公司进一步拓展其他酒类客户市场。预计公司的酒包装业务将迎来快速增长期。

除了酒包装业务的增长前景外，公司的大包装业务也呈现出积极的发展态势。随着产品结构的优化和新客户的不断增加，尤其是与中华金中等优质客户的合作，烟标领域的收入稳步增长可期。公司在精品包装领域也取得了显著进展，与VIVO和魅族等新客户的订单预计将大幅增长。公司在深圳的二期厂房也预计在不久的将来为公司贡献可观的收入。而健康产业的定向增发也已经顺利完成，其中复星安泰投资了巨额资金，未来公司有望借助复星的优势资源进一步拓展健康产业版图。

综合评估来看，我们对公司的盈利前景充满信心。公司在烟标主业上的复苏趋势强劲，同时在包装和健康领域也展现出巨大的发展潜力。此次与茅台技开司的合作将为公司带来新的增长点，并有望推动股价上涨。我们坚持推荐的投资评级和目标股价为每股14元。投资总是伴随着风险，投资者也需要警惕并购整合风险、新客户开拓不达预期以及行业政策变化等潜在风险。