千亿QFII换仓尚需时日 沪港通短期预期不宜过高

对于外资通过qfii、rqfii等渠道投资a股而言，换仓千亿级别需要数周时间，尤其是当前大盘走势下，外资的买卖决策表现得并不急躁。投资者不应过分期待短期内沪股通外资流入带来的显著影响。

回想沪港通首日，曾经呈现出“北向热南向冷”的态势，但昨日，沪股通和港股通的交易表现相对平淡。沪股通剩余额度高达81.55亿未被使用，全天的额度占用情况甚至不及首日短暂的集合竞价时段。

部分机构投资者对于沪股通的短期遇冷早已有所预期。瑞银证券的首席策略分析师陈李表示，有了沪港通，外资有了更多选择，可以借此调整其投资组合，真正通过沪港通进入a股的资金规模在短期内是有限的。

当前，上证综指在高位运行，本周连续两日的跌势让沪港通首日买入的投资者面临“买入即被套”的尴尬局面。外资的换仓动作并非一蹴而就，而是更可能选择“高位卖出，低位换仓”的策略。

沪港通首日创出的2508.77点不仅是上证综指一年内的最高点，也是近三年来的高点。这一高点的形成，离不开沪股通标的股的贡献。据统计，沪股通标的股在近期表现活跃，其成交额的增长直接推动了上证综指的攀升。一个月间，沪股通标的股的成交额从近七千亿元增长到了超过万亿元，而同期上证a股的成交额增长相对有限。这表明，沪市成交额的增长主要得益于沪股通标的股的活跃表现。

尽管数字令人信服，但市场的感受可能更为冰冷。一家知名私募人士表示，他们在近期的市场上涨中并未获得显著的收益提升，因为他们对市场的判断出现了偏差，对大盘的上涨力度和速度感到意外。海通证券的研究员也表示，沪港通短期内无法支撑市场的上涨，因为宏观经济和政策面的情况并不支持，甚至新股发行也在对市场造成压力。

综合来看，无论是冰冷的数据还是主观感受，当前市场在一些机构眼中已经处于高位，这在一定程度上影响了北向资金的流入速度。投资者对于沪股通外资流入的短期影响应保持理性期待。

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