A股市场“有进有出” 良性循环日渐完善

安宁：资本市场的呼吸与成长

“流水不腐，户枢不蠹”，资本市场的活力在于其流动性与新陈代谢。资本市场的入口端与出口端的畅通，是市场高质量发展的内在逻辑展现，也是实现“优胜劣汰”的必然路径，更好地服务于实体经济的需求。

随着中国经济的高速发展，资本市场的入口端日益繁荣。众多优质企业通过上市融资，逐渐壮大，活跃在实体经济的各个领域。追溯市场发展的足迹，从1990年至1999年的首个十年，共有825家企业在A股上市；至2000年至2009年，虽有略微下降，但仍有813家企业成功上市。而自2010年迄今的短短时间里，已有2644家企业涌入A股市场，尤其是近年来，上市公司作为创新的“领跑者”和产业的“排头兵”的角色愈发显著，其服务实体经济的能力也日趋增强。

资本市场的健康发展不仅仅需要更多的企业涌入，同样需要不良的“旧”企业退出。很长一段时间里，市场的退市公司数量寥寥。许多本应退市的股票滞留股市，成为所谓的“不死鸟”。自2001年首批两家上市公司PT水仙（600625）和PT粤金曼（000588）的退市开始，资本市场逐渐踏上了改革的征程。经过多年的努力，退市制度已经历多轮修改完善，形成了涵盖多方面的强制退市指标体系和主动退市机制安排，为构建“有进有出”的良性市场生态打下了坚实的基础。

数据显示，近年来的退市企业数量正在逐年增加。2019年有18家上市公司退市，2020年增至29家。尽管今年仅过半，但已有21家公司收到“退市通知”。退市率的逐年攀升，反映了市场优胜劣汰机制的加速形成。

一个稳定健康的资本市场，需要畅通无阻的入口和出口。在稳步推进注册制改革、拓宽前端入口的我们还应持续优化退市机制、畅通出口。只有退市机制的常态化，才能为IPO常态化保驾护航，确保资本市场的呼吸与成长。这样的市场，才能如同源头活水，持续滋养实体经济，推动中国经济的持续健康发展。