中青旅(600138)古北水镇取消夜游优惠 关注提价及外延拓

古北水镇宣布取消夜游优惠，核心景区将迎来提价红利。近日，古北水镇旅游公司发布公告，自3月25日起，夜游门票优惠价将取消，统一实行全天景区门票价格150元/人。这一举措预计将进一步增强古北水镇的客单价和盈利能力。

古北水镇以其卓越的口碑和超预期的客流量，正在成为旅游热点。随着夜游项目的不断丰富和人次的快速增长，提高门票价格将成为公司提升收益的重要措施。乌镇的两大核心景区乌镇及古北水镇的门票价格也在近期进行了调整，这将有助于公司在17年进一步增厚业绩。

不仅如此，中青旅与IDG及红杉华信管理咨询中心共同设立了旅游产业投资基金，预示着公司资本运作及轻资产拓张的积极性有所提升。该基金的建立将助力公司对接资本市场，复制或输出成熟景区运营模式，推动轻资产运营理念的普及和加快。特别是乌镇旅游与景耀咨询共同出资设立的乌镇景区管理有限公司，将进一步理顺公司与乌镇管理团队之间的合作格局，形成更紧密的利益捆绑，为公司的后续项目质量和版图扩张注入强大动力。

乌镇和古北水镇的影响力持续攀升，成长确定性强烈。随着景区内容的不断丰富，如互联网大会、戏剧节等，以及口碑效应的积累，这两个景区的知名度已经越来越高。陆续结算的古北地产、定位高端的乌村以及与乌镇形成互补的濮院项目等，也有望成为公司未来新的业绩增长点。公司的前瞻布局和独特业态将受益于周边游、乡村游的火热趋势，为公司未来成长提供强大的需求支撑。

财务预测与投资建议方面，尽管考虑到提价的影响，但我们依然维持对公司16-18年的盈利预测。我们以17年35倍PE估值对应的目标价，建议投资者积极关注。

也需要注意一些风险提示。线上投入的加大可能会影响短期业绩，同时古北项目的进展如果低于预期，也可能会带来一定的风险。投资者在做出决策时应该充分考虑这些因素。古北水镇和乌镇的核心景区在提价逻辑下有望带来丰厚的回报，值得投资者关注。