中文传媒(600373)智明星通将受益于头部游戏出海预期

深探业务数据：公司在出版与游戏领域的双重繁荣

随着2018年第一季度的落幕，某公司在这段时期内的经营性数据展现出其业务的稳健与活力。

在出版与发行领域，该公司业绩显著。出版业务与发行业务的销售码洋分别达到了惊人的增长，尤其是出版业务，受益于一般图书销售的繁荣。据开卷2017年图书零售市场报告，中国图书零售市场规模持续扩大，同比增长达14.55%，其中图书网售渠道成为主要推动力。该公司作为行业领军者，出版物销售市场占有率位列全国第七，且其年销量增长迅速。尽管因出版物增值税优惠政策到期，公司在短期内未享受税收减免，但预计这一政策未来有望续期。长期来看，出版业务净利润的增速有望保持稳定。

而在游戏领域，尽管经历了《COK》游戏的短期挑战，公司依然展现出强大的增长潜力。在《COK》游戏流水同比下降的情况下，公司通过《奇迹暖暖》和《乱世王者》等新游戏的优异表现成功弥补了部分损失。公司游戏业务的营业收入虽然略有下降，但由于有效的成本控制和营销策略，净利润有望实现正增长。随着国内政策监管的加强，头部游戏有望出海发展，而公司作为海外发行龙头企业将受益于此。更值得一提的是，《COK》游戏在全球范围内依然展现出强劲的生命力，《乱世王者》等新品表现强势，预计将为公司的业绩贡献显著。公司还在女性向游戏领域发力，基于成功合作的经验，预计将有效推动公司业绩增长。

投资建议方面，公司的出版发行业务预计保持稳健，为整体业务提供坚实支撑。而在游戏领域，通过开源节流、发力新品类等方式，游戏业务也预计将持续增长。综合以上因素，预计公司2018-2020年净利润稳步增长，给予2018年20倍PE的估值，维持“买入-A”评级。也存在一些风险需要注意，如海外发行竞争恶化、游戏流水下降超预期等。

该公司无论在出版还是游戏领域都展现出强大的竞争力和增长潜力，值得投资者密切关注。