中电环保(300172)中标2.6亿污泥处置订单 PPP业务

电环保公司公告喜讯：成功中标徐州污泥耦合发电PPP项目

近日，电环保公司宣布一则振奋人心的消息：经过激烈竞争，他们成功获得了徐州市污泥耦合发电PPP项目的中标资格。这个项目将主要涵盖徐州市区污泥处理处置项目2标段的投资、设计、建设、运营以及维护。据公告，污泥处理结算单价定为每吨180元人民币，处置规模预计为每年7.3万吨，合同期限为20年，总金额高达2.628亿元。

深入解读

这不仅仅是电环保公司承接的又一个污泥处置PPP项目，更是其在这一领域体量迅速扩大的重要里程碑。早在2013年，公司就承接了南京污水处理厂污泥焚烧处置项目，这一项目被列为江苏省战略性新兴产业示范工程。此后，公司不断拓展业务，相继在常熟、河南驻马店、江阴以及镇江等地拿下污泥处置项目。累计的污泥处理量已达到远景规划的每年110万吨，此次中标将使公司的年处理量跃升至120万吨，规模效应初显。

值得一提的是，公司的商业模式具有很强的可复制性。他们采用“生物质耦合发电”的方式处置污泥，通过与电厂合作，利用现役燃煤电厂进行耦合发电，实现污泥的减量化、无害化、资源化和规模化处理。这一模式立足南京，已成功拓展至江苏省内其他区域及河南驻马店，未来有望进一步扩大在周边地区的市场占有率。

电环保公司最近发布的业绩预告显示，预计2016年营业总收入将达到6.48亿元，同比增长6.69%，归母净利润1.09亿元，同比增长8.08%。随着公司污泥PPP项目的陆续实施，未来业绩有望持续增长。

盈利预期与评级

根据股本及市场预测，我们预计公司在未来三年（即2016年至2018年）的每股收益（EPS）分别为0.22元、0.24元、0.26元。以2017年3月1日的收盘价计算，公司的市盈率分别为51倍、46倍和43倍。基于以上分析，我们维持对电环保公司的“增持”评级。

注意风险因素

虽然前景看好，但仍需注意潜在的风险因素。包括项目订单量可能低于预期，以及应收账款的回收风险。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。