迎驾贡酒(603198)受益消费升级 中高端持续发力

近日，公司发布公告揭示了其令人振奋的2016年度业绩预测。预计全年实现归母净利润将达到惊人的6.63亿元至7.16亿元，同比增长率高达25%至35%。这一喜人的增长主要源于公司洞藏系列等中高档白酒销售收入的显著增长，以及公司内部预算和价格管理的进一步强化。

随着消费水平的持续升级，该公司产品结构亦随之优化，中高档白酒的占比逐渐提高，进一步推动了全年业绩的向好。尤其在安徽、江苏、上海等核心区域市场，公司成功地实现了结构的调整，渠道进一步下沉。据年中报告显示，中高档白酒同比增长了8.91%，而普通白酒收入虽然同比下降了10.18%，但公司整体业绩依然稳健。

在开源节流方面，公司取得了显著的成果，其毛利率的提升尤为引人注目。单三季度和前三季度的毛利率均呈现出稳定的增长趋势。公司的费用控制在稳定水平，整体费用率略有增加，但仍在可控范围内。这些都为公司的良好发展提供了强有力的支撑。

在徽酒市场中，迎驾贡酒占据重要地位。安徽白酒市场总体规模庞大，而迎驾贡酒的销售规模在安徽省内名列前茅。公司已经成功在华东市场尤其是江苏和上海等市场完成了布局。公司的高端产品洞藏系列和腰部产品迎驾之星等都在市场上取得了良好的增长。公司还积极调整价格策略，力求与市场的价格带上移相匹配，力图向更高的价格区间发展。

基于以上分析，我们对公司未来的发展充满信心。我们上调了公司2016-2018年的EPS预期，并考虑到公司直接受益于白酒消费升级的大趋势，给予其2017年27倍PE的评价。我们认为公司的目标价应达到26.00元，并维持"增持"的评级。

我们也不能忽视一些潜在的风险，如省内竞争的加剧和白酒消费的大幅减速等。这些因素可能会对公司的未来发展带来一定的影响。但总体来看，公司的业绩稳健，前景广阔，值得我们持续关注。