华夏基金股权转让调查：公募资产的“二股东”尴尬

导读

近日，一则关于华夏基金股权转让的消息引发了广泛关注。据悉，此次交易目标价格约为43亿元，涉及山东农经和南方工业持有的华夏基金股权。这一交易背后，是中信证券与两大股东间的一次博弈。

日前，中信证券的一则放弃认购权公告，揭示了原公募龙头华夏基金的一次重大股权转让***。据了解，山东农经和南方工业计划放弃其持有的华夏基金部分股权，而这一消息引发了市场的广泛关注。此次交易涉及的股权比例高达17.8%，折合交易价格约为42.72亿元。那么究竟是何原因让这两大股东决定出手转让股权呢？

我们回顾一下这两大股东与华夏基金的渊源。从2011年至今，山东农经和南方工业已持有华夏基金股权长达五年之久。当时，中信证券为解决“一参一控”问题，将华夏基金的部分股权进行了拆分转让。如今，面对激烈的市场竞争和不断变化的市场环境，这两大股东决定出手转让股权。

此次股权转让的消息引发了市场的广泛关注。一方面，华夏基金作为曾经的公募龙头，其地位已然受到挑战；另一方面，公募行业的竞争日趋激烈，牌照优势减弱，整体规模排名逐年下滑。尽管如此，寻找资金接盘仍是一大难题。这主要是因为公募基金生长于监管环境下，整体业态趋于稳定，财务投资价值相对有限。加之目前资产荒的大环境下，投资机构在选择投资标的时更加谨慎。寻找合适的买家并非易事。那么谁会成为华夏基金新的敲门人呢？市场各方都在拭目以待。

华夏基金管理资产规模截至今年11月1日达到惊人的5296.11亿元，但其在行业内的排名却显得略显尴尬，位居天弘与工银瑞信之后，排名第三。这一数据背后，透露出华夏基金面临的严峻挑战。

在各个产品类型规模排名上，华夏基金的稳固地位也开始动摇。尽管其在股票和混合基金领域内表现强劲，排名行业第二，但在债券类基金领域，其表现却不尽如人意，甚至跌出行业前十名。在当前机构委外业务和债券牛市的背景下，这一表现显然难以用优势来形容。

事实上，即使在山东农经和南方工业成为股东的五年期间，华夏基金的业绩并未给这两家股东带来预期的账面浮盈。据接近交易人士透露，此次交易目标价格约为43亿元，与业内对华夏基金和出售股权的估算价格相近。若以此预售价计算，山东农经与南方工业所持有的华夏基金股权投资收益分别约为7.57亿元和5.97亿元，五年累计回报率大约在45%-46%之间。这一表现虽不算糟糕，但也并非市场所期待的理想收益。这也从侧面反映出公募基金行业的竞争之激烈和投资机会之多元化。

北京一家致力于牌照类金融机构股权投资的PE投资经理表示：“这个表现与中信证券在二级市场的长期回报率相近，但从市场层级和机会成本的角度考虑，这个收益率对一级市场来说并不十分理想。”华夏基金所处行业的地位不断下移，也反映了公募行业的同质化问题以及激烈的竞争环境。这也使得上述股权转让变得更加困难。基金公司股权价格也与市场的变化紧密相连。例如，早在几年前的一次股权转让案例中，由于市场环境的变动，交易双方未能就交易价格达成一致而导致交易失败。这也反映出当前环境下投资公募基金的股份并非易事。

一位基金公司高管坦言：“如果不是控股权，仅仅是参股的投资在市场上也会被慎重对待。一方面动用的资金量比较大，另一方面投资收益性却并不鲜明，公募牌照也不再稀缺。”这反映出当前市场对基金公司股权的理性态度以及寻找投资机会的多元视角。如果不是控股的话，单纯购买基金公司股份的市场意义已经变得不那么显著。对于投资者而言，寻找其他投资机会或许更为明智。

华夏基金虽然规模庞大，但在行业内面临的挑战也不容忽视。其股权转让的背后反映出公募行业的竞争态势以及投资者对基金公司股权的理性态度。在这样一个充满竞争和机遇的市场中，投资者需要更加审慎地评估投资机会和风险。宋埃米（HT004）这个***留给市场的启示是：只有不断创新和提升核心竞争力才能在市场竞争中立于不败之地。