十大券商策略布局跨年行情 赚钱效应最好的时间窗即将打开

中信证券：市场微妙变化，内需新动向打开高度

市场近期呈现低波动率、慢牛走势，主要宽基的波动有所下降，回撤与夏普比率表现良好。主观多头策略体感改善有限，今年以来依旧跑输量化策略，仅略微跑赢万得全A。在此背景下，“择时”的作用明显弱化。

从市场微观流动性结构看，配置型资金如保险和固收+增量充裕，定价权逐渐转向配置型资金和量化资金。主观选股型产品增量有限，具有个股定价能力的增量资金欠缺。在此背景下，主观多头策略对个股和板块的估值及安全边际要求更高，风险偏好提升困难，“蹲、打、撤”成为主流策略。

市场要打破当前僵局，可能需要的是内需的重大变化，而非单纯依赖外需和出海。未来，只有超预期的、积极的基本面变化才能提升市场热度。在预期变化之前，我们建议继续关注资源/传统制造业的定价权重估以及企业出海两个方向。

广发证券：市场“赚钱效应”即将显现

每年11月，市场涨跌与基本面相关性较低，但进入12月，基本面因素将逐渐占据主导。这意味着“赚钱效应”最好的时间窗口即将开启。春季躁动期，尤其是春节前后，市场风格将从小盘转向大盘，从低胜率转向高胜率。

12月至明年1月是布局春季躁动的绝佳时机，尤其关注那些年报预告稳定、明年景气度预期向好的领域。很多板块调整幅度已达到历史平均水平，12月可逐步纳入观察范围。

兴业证券：跨年行情基础坚实

在全球流动性宽松预期升温、风险偏好提振的背景下，当前跨年行情已具备坚实基础。经历前期震荡消化后，随着年末会议对来年经济和产业发展的明确部署，市场共识有望进一步加强，指引主线方向。

从风格看，岁末年初行情呈现“价值搭台、成长唱戏”的特征。建议以景气预期为锚，布局跨年行情，关注AI产业趋势、优势制造业、反内卷、内需结构性复苏等四条线索。政策倾斜、明年景气预期向好、当前估值合理的方向，如“反内卷”及涨价资源品、农业、新消费及服务消费等值得重视。科技成长仍将是引领行情突破的关键。

招商证券：跨年行情，蓝筹启动

12月市场选择向上的概率较高，开启跨年行情。结合三季报、“十四五”规划建议等因素，我们认为市场将发动指数级别上行的跨年行情。

投资机会方面，关注非银金融、涨价资源品、服务消费和科技领域自主可控。上证50和科创50的组合或是优势选择。

中信建投：备战跨年行情，择机布局

市场虽有所反弹但仍有波动，慢牛格局未变。在明年春季躁动期来临前，择机布局备战跨年行情。重点布局科技成长和资源品等景气赛道，关注有色、AI、新能源、创新药等行业以及商业航天主题。

华西证券：A股跨年行情布局期来临

进入12月，A股市场将迎来国内外重要政策观察窗口，市场风险偏好可能逐渐上升，跨年行情进入布局期。在海外流动性改善和国内政策催化下，配置A股正当其时。

行业配置上，建议聚焦产业趋势和“十四五”相关主题投资，如商业航天、AI应用等。同时关注有色金属等受益海外流动性改善的领域以及前期调整幅度居前的港股科技等。东方财富：跨年行情与春季行情的焦点：策略布局的关键时刻

在跨年的关键时刻，回顾过去五年的跨年行情，我们可以发现政策因子是推动市场走势的核心驱动力。宏观数据与产业景气的变化虽然重要，但并不是决定跨年行情启动与否的关键因素。相反，市场对政策宽松的预期及流动性的改善成为行情启动的先兆。在这一过程中，市场风格从价值主导逐渐转向成长风格，呈现出动态平衡的特征。尤其值得一提的是，过去三年中，小盘股在跨年行情中表现突出。

当前，我们正处在中央经济工作会议召开前的关键时期。会议的基调若无明显转向，对短期市场情绪的影响将相对有限。会议如提出具体产业端的新观点，可能会为市场主题投资带来新的方向。在此情况下，投资者应重点关注半导体、储能、机器人、AI应用以及医药等行业的未来发展。

国投证券：A股高位震荡，跨年行情审慎观察

A股大盘及多数核心指数近十年PE估值分位数的修复情况已达到70%以上。在全球流动性可能收紧的背景下，跨年行情的想象空间受到一定约束。尽管期待12月的重要会议能带来超预期的结果，但当前对跨年行情的观察仍持审慎态度。

对于大盘指数而言，主动信贷创造视角与股债资产配置再平衡视角提示我们，流动性牛市的逻辑在指数突破0点后基本接近尾声。在基本面牛明确之前，大盘指数仍将维持高位震荡的状态。根据历史规律，预计年底之前本轮A股的高切低行情不会结束。值得注意的是，在全球科技处于高仓位状态下，A股科技的反弹而非反转更值得关注。真正的风格切换需等待基本面牛的明确过渡。

光大证券：股市大方向仍处牛市，短期或宽幅震荡

当前市场的大方向仍然处于牛市中，但在国家“慢牛”的政策指引下，牛市持续的时间可能比涨幅更加重要。短期内，市场可能缺乏强力催化，同时年末部分投资者趋于稳健，股市短期或以宽幅震荡为主。

在配置方面，建议短期关注防御及消费板块，中期继续关注TMT和先进制造板块。在市场震荡阶段，前期滞涨方向可能会有更好的表现。考虑到流动性驱动行情的特点，TMT板块更容易成为主线。若行情转向基本面驱动，先进制造领域值得重点关注。

信达证券：流动性牛市基础坚实，关注未来盈利改善与监管政策变化

当前支撑流动性牛市的基础依然坚实，未来可能受到盈利全面改善和资金流入共振的影响而拉长牛市时间。在市场可能出现宽幅震荡的过程中，应关注业绩空窗期、经济数据偏弱和海外市场调整等因素带来的波动。年底到明年初，仍可布局政策或资金积极变化带来的上行机会。未来一年，市场的波动可能来自监管政策和供给放量速度的变化。如果更多的行业能够实现产能和库存的出清，并伴随需求端的回升以及AI等新兴产业的商业化落地，市场可能进入健康慢牛的阶段。需要关注政策对渠道资金的监管变化以及股市供需结构的变化对市场的影响。