13家银行调研综述：下半年量、价、质展望资产投放抓手评估

银行业洞察：信贷、息差与资产质量的展望

随着8月的尾声，我们对国内13家上市银行进行了详尽的调研，这些银行包括国有大行、城商行和农商行。这次调研揭示了一个乐观的银行业前景，特别是在信贷投放和息差方面。

信贷投放情况：在即将到来的秋季和四季度，信贷投放保持中性乐观。各家银行对于这一时期的信贷增长充满信心，认为全年信贷同比多增仍有实现的可能。大行和部分城商行继续将注意力集中在政信类贷款投放上，而部分银行已经完成了全年投放目标，开始将重心转向挖掘零售需求。零售端的需求主要集中在消费贷和经营贷上，按揭需求正在逐渐回暖。

在息差方面：银行面临资产端投放价格和负债端存款成本的双重压力。尽管资产端投放价格的压力仍然存在，但年内最大的压力点已经过去。负债端存款成本的下降有助于缓解息差压力。考虑到存款期限结构的影响，这一过程可能存在一定的滞后性。展望未来，我们预计年内银行息差将保持稳定或略有下降。各家银行在面临重定价压力时，呈现出不同的特征。对于资产端贷款重定价期限短、零售信贷投放有抓手以及负债端核心客户强的银行，其息差确定性更强，更有希望领先行业迎来息差拐点或表现出更强的息差韧性。

资产质量方面：整体预期保持平稳，体现出时间换空间的趋势。上半年，风险主要集中在零售端的信用卡和消费贷、对公房地产以及批零旅游业。随着经济的复苏，零售信贷不良暴露的高点已经过去。对于房地产相关风险，对公房地产不良有小幅走高，但大部分民营房企债务压力已基本暴露。按揭不良率依然维持在低位。普惠贷款的投放和大行竞争冲击主要在二季度，但下半年压力会逐渐减轻。大行普惠小微投放仍是重点，且上半年完成情况良好。大行对中小银行的挤压和冲击主要体现在量上，价格方面的压力相对较小。

在投资建议上：我们重点关注区域布局较好的城商行板块。从资产投放和定价两个维度考虑，我们推荐服务中小企业的银行。考虑到资产质量和估值因素，江苏银行、宁波银行是值得关注的目标。南京银行以及某些制造业投放规模确定性强的银行也值得关注。

也存在一些潜在的风险提示：如经济下滑超预期、疫情影响超预期等。行业数据测算偏差风险和样本统计不足导致的实际情况偏差风险也不容忽视。总体而言，虽然面临一些挑战，但银行业的前景仍然充满乐观，特别是在信贷和息差方面展现出积极的趋势。

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